在眾多國企股中，筆者一向認為中國電信（728）及中國石油（857）最大機會批股。筆者並非今日才講此話題，大約在多月前亦曾在港台節目「晨光第一線」中多次談到。
筆者認為中電信及中石油最可能批股的原因極之簡單，就是這兩國企的市場流通量（FreeFloat）最少。除中電信及中石油，在現時已上市的國企中，市場流通量介乎19%至49%不等，根據2003年5月的資料顯示，暫時山東國電（1071）的流通量僅得19-20%，乃中電信及中石油以外流通量較低的一間，而中海發展（1138）的流通量高達49%，乃國企股中流通量最高的一間。

H股中流通量最低
至於中電信及中石油的市場流通量，則僅得10-11%，是現時國企股中流通量最少的兩間，亦是國內有關方面持股量最高的兩間，高達90%。此外，若以目前國企股的平均流通量為30%計，則這兩國企股的批股量可以很大。
為何這兩國企的市場流通量這麼少？原因亦很簡單，是它們招股時市場氣氛不佳所致。先講中電信，相信部份讀者可能仍有印象，就是在去年10、11月間，中國有關方面突然宣布，大幅調高香港打入內地的長途電話接入費7.5倍，弄到滿城風雨，當時甚至有議員去信中央政府投訴，最後大幅調高「長途電話接入費」一事，亦取消了。

當時市場猜測大幅調高「長途電話接入費」一事，可能是為中電信招股造勢。由於去年底，市場對電訊類股份的興趣不大，引致中電信首次招股反應不佳，最後更因而突然擱置了上市計劃，隨後中電信將上市集資的金額減少了，才得以在第二次順利完成招股上市。
根據中電信第一次招股時的招股書顯示，其計劃以H股作全球發行的股數為168億股，佔股權的22.4%。而在第二次重新招股時的招股書顯示，其計劃以H股作全球發行的股數減至75.5億餘股，佔股權的11.4%。由此可見中電信最初是希望發行股權的22%，但可能基於當時市況不佳才降至11%。故筆者猜測若市況好轉，中電信很可能再次集資。（註：以上有關中國電信在兩次招股時的集資股數，是根據其兩次招股的英文招股書內ShareCapital一項所提供之資料。）
中石油留待日後再談，現講講大市，簡單以恒指由8331升至10086這升幅計，調整升幅的0.382位為9416，與250日線的9523相近，增加其支持力，相信將是大市首個短期調整水平。此外，上周港股持續受制於250日線之上的6%（10100），筆者對後市略有戒心。
譚紹興
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