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陸叔理財:中銀配股彰顯市場深度足

蘋果日報 2003/12/18 08:00


中銀香港(2388)大股東的中國銀行,周一突然宣布配售10.7億股舊股,涉及金額高達147億,為本港自2000年以來最大的配股行動。是次配股作價為$13.7,較上周五收市折讓12.18%。
根據協議,中行承諾在配售後六個月內不會進一步減持所持中銀香港股份。配股後,中行所持有的中銀香港的權益由75.95%下降至65.82%。受到消息影響,中銀香港的股價在周二復牌時顯著下跌,但在配股價$13.7有強勁支持,昨日收市時報$13.9。

反映市場胃納強勁
其實,今次配股行動除了影響投資者對中銀香港的評價外,市場會否再有大型的集資行動,亦是投資者關注的問題。
周二中銀香港復牌後,市場便傳出中移動(941)、和黃(13)及新地(16)會在短期內作出配股行動,因而令港股一度下跌超過300點,更失守於12200點關口。由此可見,市場的基調雖然良好,但人心仍然虛怯,只要市場傳出稍為不利的消息,投資者便會一窩蜂將手上的股票沽出,令市場的波動性大增。
中銀香港今次的配股行動是否如此負面?投資者理應冷靜去分析及思考。我們暫不評論中銀所套取的資金將會作何用途,但單以超額認購的情況,香港能在一夜之間將超過147億的股票配售予國際及本地投資者,這其實已反映出本地金融市場近日的「胃納」十分強勁。在中國人壽(2628)及長城汽車(2333)分別於近日招股下,中銀香港這次大型的配股行動居然仍能順利完成,而且更出現超額認購的情況,這無疑反映出外資對本地市場前景仍然看好,因為如果他們另有想法,中國人壽、長城汽車及中銀香港的集資活動,便絕對不會如此成功。
再者,近日資金持續流入本地市場的迹象仍然明顯,金管局在周一及周二曾多次入市干預美電滙價,涉及的金額高達百億港元,足以反映資金流入本港的情況仍然持續。只要市場有足夠的資金去支持港股的招股及配股行動,大市的成交又未顯著下跌,那投資者實不用為配股集資等問題過於擔心。

母公司為上市鋪路
談回中銀香港的配股問題。由於今次配售的股份全是舊股,故此不會攤薄中銀香港的每股盈利。至於中銀香港母公司中國銀行今次作出減持的行動,很大原因是因為中國銀行正計劃於2005年在國際市場上市,故正積極改善其資產狀況,今次配股行動中所籌集得到的資金,將會用作註銷壞帳。
由此可以反映出,中國銀行今次減持中銀香港,只是為未來上市鋪路,絕非對中銀香港的前景存有懷疑。投資者實不應因今次配股的行動而改變對中銀香港前景的看法。
陳永陸