上周美國聯邦儲備局舉行今年首次公開市場委員會議（FOMC），會後宣布維持利率不變，這是過去12個月內多次FOMC會議中，首次維持利率不變，亦是聯儲局局長格林斯潘在連減11次利率後，首次維持利率不變，故此某程度可能意味着美國長達一年的減息周期完結。
在2000年5月，格林斯潘調高利率半厘後，便開始察覺美國經濟增長有放緩迹象，在2001年初，更感到美國經濟可能快將陷入衰退，因此在去年1月3日及1月31日連續減息兩次將利率下調1厘，展開了長達1年的減息周期。格林斯潘除了在去年的例行FOMC會議內，每次將利率下調外，他更運用其權力召開了3次特別的聯儲局會議來進一步調低利率。從格老一向對調低利率行動極之審慎的態度來看，反映出去年美國經濟情況確實頗為惡劣。故此這次格老維持利率不變，表示他感到美國經濟已漸好轉。

窩輪宜炒不宜揸
若不計911事件的影響，美股去年大致上在波幅內橫行，杜瓊斯指數除在911事件後的暴跌，去年大約在9500-11000這1500點水平內徘徊，若與利率一同觀察，不難發現美股並沒有因利率下調而回升，可說美國過去11次的減息，並沒有令美股大幅上升。
由此可得出一論點，就是在經濟不佳時，即使利率大幅下調，也不可促使股市出現長期升浪，同時美股的升降（長期）受經濟周期影響較大。既然如此，假若近期美國經濟衰退真的完結，並開始復甦，這可能表示美國股市熊市正式完結，小牛正在醞釀。

根據過去的經驗，每當美國經濟衰退快將完結時，公司倒閉的數量亦會增至一高峯，此情況近日在美國亦正出現，例如大藍籌公司安然（Enron）、Kmart、GlobalCrossing等相繼申請破產保護令Chapter11，其他小公司大量倒閉更不在話下。類似的大量公司倒閉情況，在上一次美國經濟衰退（1991-1992）快將結束時亦有出現。
另一方面，近日美國上市公司相繼倒閉，帶來了美國公司在帳目上的問題。在安然事件引發後，市場開始質疑美國公司的會計帳目是否有作弊情況，這問題若得不到妥善處理，所帶來的震撼可能極嚴重。
港股方面，在停止發行備兌認股證已有一段頗長時間後，上周大批新輪再度登場，可能是「一時間」太多新輪推出，再加上周一市況較沉悶，故當時新輪的交投頗為疏落，吸引不到投資者的太大興趣，此情況隨大市在周二及周三較為波動開始轉變，新輪的成交量亦漸漸增加。
這些新輪採用「莊家制」，其買賣差價頗相近，而且能保持差價於一窄幅水平，由此觀之，「莊家們」算是做得不錯。但筆者仍覺得窩輪是用來炒的（短線圖利），故在吸納數日後若未能獲利，便應趁早沽出，以免浪費「時間值」，更不要持有至到期這麼儍。
網址：www.12168.com