早前港交所（388）的股價反覆下挫，筆者先後收到多位讀者的email詢問港交所的形勢，今日正好與大家一談交易所股份的情況。
早前當紐約交易所（NYSE）與德國交易所（DeutscheBorse）爭奪收購以巴黎為基地的Euronext交易所時，筆者原以為可刺激港交所的股價上升，豈料港交所股價卻由月中的高位65元水平反覆下挫，更一度失守50元大關，這莫非與其新任主席夏佳理上場有關？
惟夏佳理由馬場轉至金魚缸，照理應可令股市更有「賭」味，正如馬會也增加了賭波，擴闊其營業範圍，相信日後港交所亦可望進一步增加更多更具「波幅性」的產品，故新主席上場應該利好股價才對。
據《華爾街日報》的資料顯示，全球多個大型的交易所股份，也由5月15日的高位紛紛回落，例如德國交易所的股價由本月中至今已下跌了17%，倫敦交易所同期亦下跌了14.6%，納斯達克交易所則下跌14.4%，NYSE也在期間下跌了11.2%，至於被爭奪的Euronext亦微跌了6.3%。
同期，港交所的累積跌幅約為17%，與其他主要交易所的跌幅相若，只是跌多了一點點。

合併難成炒作藉口

近期全球各主要交易所股份股價相繼下跌的情況，反映機構投資者正沽售交易所股份，當中主要原因，據報道是NYSE及德國交易所爭奪Euronext時，它們的收購價「太過」理性，並沒有出現超高爭奪的情況，顯示在行內人眼中，交易所股份已差不多到價，不值得進一步高價收購，因而間接令不少欲吸納交易所股份的機構投資者卻步，甚至反而改為趁機獲利回吐，促使不少交易所股份下跌。
另一方面，由年初至今，不少亞洲區的交易所股份皆錄得不俗升幅，其中一個因素是受歐美交易所出現收購合併潮所刺激。惟大部份亞洲區的交易所股份均有一定持股量限制，例如投資者不可持港交所逾5%股權，新加坡交易所亦有5%的股權限制，此外，即使較為開放的澳洲，澳洲交易所（AustralianStockExchange）也有15%股權上限。故此，在有關方面未改例前，亞洲區的交易所股份便不容易出現收購合併。既然如此，歐美交易所的收購合併潮，也不能大幅「炒」起亞洲區的交易所股份了。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士