以往年底股市例靜之餘，市場慣例今年望來年更好，總有點憧憬氣氛。惟回顧今年，可能憧憬實在太多，兌現的卻太少，適逢近10年來美國首次再步入加息，倒成為了淡友佔盡上風的原因。
踏入12月份，港股幾乎是日日由開市捱到收市，易跌難升。有重大事件發生當前，不止散貨逃難味道特濃，連機構投資者亦有如棚尾拉箱：AIG減持財險（2328）、騰訊（700）遭大股東減持、Hertz減持神州租車（699），很有急景殘年趕套現的味道。而這個情況，亦貫徹全球資金流走的勢頭，以上周計，環球股票無論新興或成熟市場都出現大幅走資，就連整體債券層面亦無可倖免，難道耶倫的25點子加幅，真的如世界末日般恐怖嗎？

按兵不動為上策

市場一邊在自我安撫，說加息因素已反映；另一邊卻一派走難格局。聯儲局貨幣政策正常化並不可怕，數據是否支持加息總會有分歧，如今局勢的問題，正正源於中央銀行幾年來不斷印鈔所致；一個決定的影響原本可能已被誇大，如今更因資金氾濫，而令這個決定的影響出現了難以計算的乘數效應。
這輪貨幣政策正常化，聯儲局本應是有部署、有秩序、有透明度的：先停止購債，再待市場作好準備時，才正式啟動利率回升步驟。可是，美國正在收緊，但歐、日、甚至中國依然寬鬆得很，形成你部署收水，我卻加碼放水的現象，市場貪婪如常，如意算盤已被打得七零八落。山雨欲來之際，單從圖表按圖索驥，短期按兵不動才是上策。

胡孟青
獨立股評人