不過,金礦公司的PE較高,筆者反而比較喜歡以低PE的黃金及珠寶零售公司作長線投資,尤其是周生生集團(116)及六福集團(590)。這兩家公司一直都被市場定位為香港零售公司,所以PE較低(10至12倍),股息率亦較高(3至5厘)。但其實他們現時的主要收入來源是來自國內遊客在港的消費,以及公司在內地的零售。當中,周生生是以自家經營的模式在內地擴充,所以開店數目較少,但店舖質素有保證;六福則利用加盟店,開店速度較快,但品質保證需要時間證明。
零售公司的主要收入來自毛利率較低的黃金買賣,受惠於黃金價上升,多了消費者買金飾作投資或保值,公司的黃金存貨亦會隨着商品價格上升,提高了日後的銷售毛利率。再者,隨着國內消費者品味的提升,毛利率較高的鑽飾亦開始受歡迎,令盈利增長添動力。
作者或相關人士持有上述公司有關的投資工具
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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