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暢談滙債:聖誕鐘外幣凶 - 丁世民

蘋果日報 2009/12/22 00:00


華爾街市況經過四期結算後,看來百毒不侵。標普500指數上周五守穩1100大關,並未受累於美資銀行集資,及經濟數據缺乏驚喜;加上聯儲局議息聲明,仍維持超低息率一段日子的基調不變,資金暫時看不到於年底前撤走的理由。但另一邊廂,歐元區成員國出現債務困局,主權信貸評級被下調,令歐元及東歐、北歐多種貨幣受壓,美滙指數升至3個多月高位,上周本欄提及的77.5美滙牛熊分水嶺,更是輕而易舉地衝破。
瑞郎日圓拆息趨跌
坊間看淡美元的心態仍牢固不變,沒有考慮到外幣市場乃國家之間的多方面因素比較,單方面放大美國的雙赤和呆滯基本面,而無視其他地區的不利條件,容易失諸交臂。除歐洲多處財困嚴重外,中東杜拜世界事件更提醒投資者,金融海嘯後遺症並不只歐美受害。近日伊朗入侵伊拉克地緣風險升溫,再令市場人士明白,市場風險的厭惡情緒,受多個系統性與非系統性突變影響,美元下跌非必然!
美元銀行同業拆息持續下跌,一年期拆息更於議息會後挫至1厘之下,並較03年中低位99點子,再低2點子。但瑞郎與日圓的一年期拆息,非但處於70點子之下,更重要是兩者之拆息趨勢,較美元還要疲弱得多,瑞郎03年中一年拆息最低為33點子水平,而日圓更只得9點子近乎零息水平。倘若套息交易浪潮再臨,美元並非被沽空首選。
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美滙見底挑戰79關
本港資金流走情況,相信大家亦有所聞。內地再度加強打壓房地產泡沫;金價跌勢應未止,因白銀價格走勢較金價更遜;油價受伊朗事件刺激加上昨晚紐約期油結算,從68.5美元反彈遠勝金價,但諒75.5至76.0美元阻力區不易攻破。高風險大宗商品市場只剩下有色金屬負隅頑抗,股市風險實質上更高於大宗商品,自踏入12月,美元見底而多個新興市場股市見頂形勢明顯,09年只剩下個多星期,基金及專業投機者將以調整手上倉位為主,缺乏再入市的動力。
技術走勢上,多處股市呈現頭肩頂潛在形態,外幣則出現「死亡交叉」向淡訊號,相信美滙指數可穩守77.1至77.5支持區間,繼續向79水平進發。債息雖有短線微升之勢,但10年美債孳息率應於3.65至3.67厘行人止步。

丁世民 敦沛期貨行政總裁