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曾淵滄專欄:滙控A股上市刺激有限 - 曾淵滄

蘋果日報 2009/12/22 00:00


恒指連跌5日,而且跌破21000點的重要心理關,之前,恒指曾兩度跌至這個水平之後出現反彈,如果今日再不反彈,短期壓力不小。不過,昨日成交稀疏,並沒有出現恐慌性拋售的現象,大家都在觀望。
傳媒報道,滙豐控股(005)可能在明年第1季就到上海上市,如果這則新聞是在2007年發出,足以讓滙控股價大幅上升。但是,現在港股到上海上市的刺激性已經大幅下跌。為甚麼?因為內地A股的股價與香港H股相比,溢價已經大幅下跌。
當年,A股的平均價格曾經比H股高足足一倍,現在僅20%。恒生AH股溢價指數在今年年初還有160點,但是,A股市場從今年年中開始調整,至今大半年仍未恢復,導致AH股溢價指數至昨日跌至不足120,即A股平均價比H股高出不足20%。
A股從2007年的高位下跌,至今復蘇的程度遠遠落後於港股。2007年A股泡沫的確太大了。目前港股恒指與2007年高位比較,約等於當年高位的2/3,但是,目前上海A股指數與當年高價比較,則只有5成。
當年,如果沒有港股直通車的憧憬,恒指最高峯也只是23000點左右,與今年的高點差不多。2007年A股泡沫爆破,要多少年才能復蘇?真的不容易,因為當年內地股民的確瘋了,PE60倍、50倍照買。
揸龍源感受市場氣氛
哥本哈根氣候會議最終一無所獲,大國小國爭吵一輪,發表一個空洞的、沒有約束力的協議,製造多一張廢紙。這也好,可以冷卻目前新能源股的瘋狂。
我在過去已經再三說過,2010年最大的泡沫可能就是新能源股,如果哥本哈根氣候會議通過一些實質的協議,要求富國、發展中國家硬性減少排放二氧化碳,必定使到新能源股火上加油。風力股龍頭龍源電力(916)以58倍PE上市,依然搶手,上市後股價再升,我自己也明知58倍PE的確很高,但為了感受感受這股熱潮,我也申請,並獲分配到一些新股,將繼續持有,以感受市場炒新能源股的氣氛到甚麼程度。
當然,為了環保,我也相信儘管哥本哈根氣候會議一無所獲,世界各國依然會努力減排,特別是中國,中國會很努力地向歐美購買減排的技術。

曾淵滄 城市大學MBA課程主任
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