東方電機（1072）連續虧損3年後，去年恢復獲利，估計今年仍有利潤。
■02年（12月年結），東機營業額9.18億元（人民幣．下同），大增148%。純利3747萬元，每股盈利7.7仙；01年虧損高達2.62億元，每股虧損0.582元。
東機業務是產銷水力發電機、汽輪發電機、交直流電機等。去年產銷水力發電機3.94億元，大增75%；產銷汽輪發電機3.26億元，激升逾5倍。去年業績大幅好轉，原因包括行政開支大減8373萬元、政府退稅2177萬元、證券投資變現收益增加832萬元等。
■03年首季，東機營業額2.4億元，大增近3倍，獲利330萬元，去年同季則有虧損逾2500萬元。
今年首季已獲得15億元定單，估計全年定單達25億元，但全年營業額並不相等於定單數額，因為完成定單（製造發電機）需時。預測全年營業額較去年至少增加25%。鋼材漲價，生產成本可能增加3000萬元，但相信大部份可以轉嫁到客戶身上。全年盈利預測，較02年度略增。現價1.05元，往績PE14.5倍，預測13.5倍以下。即使恢復派息，數額亦有限。

未來數年生意不愁
■未來數年，東機生意不愁。中國「十五」計劃上馬，一系列大型電力建設項目相繼開工，三峽右岸、龍灘、小灣等巨型水電項目，及一批大型火電項目，相繼推出，對發電設備市場有刺激作用。
■02年底，每股資產帳面淨值2.02元，股價折讓45%。銀行存款與銀行借款大致相抵，財政狀況健全。應收帳7.34億元，相對於1年營業額9.18億元，比例頗高，主要因為產品安裝期較長。
■東機有A股在上海股市掛牌，H股與A股比較，折讓率屬較高。勞動節前，A股7.42元人民幣，H股折讓達86%。一般來說，在港掛牌的H股，PE愈高及股份若屬較小成交的，較A股折讓較大。
●東機去年起業績轉捩，未來數年有「西部大開發」及「西電東送」概念。現價並不特別便宜，可候1元以下收集，1.15元以上離場。
何車