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【名家搶先睇】沽貨離場 時機未到(林少陽)

蘋果日報 2016/07/26 06:00

林少陽

港股自7月初以來反覆回升,截至周二為止,恒指已重上去年底收市價以上水平,顯示今年初市場擔心油價急挫、人民幣貶值,帶動石油出口國沽股抵債、中國國民走資等憂慮,暫時拋諸腦後。

以上市場憂慮,究竟只是暫時被市場所遺忘,還是今年頭兩個月投資者對上述負面因素無限放大,現在下判斷可能仍然言之尚早。不過,有一點幾乎可以肯定的,就是近年港股超高的市場波幅,事後往往證實只是一場虛驚。投資者若要在當今的上落市中搵食,最佳的策略,應該是人棄我取,人取我棄。

上述的策略,說易做難,因為那是有違人性──每當羊群效應出現的時候,市場總有大量的利好或利淡因素在背後,推動羊群由一個極端,走向另一個極端,要在眾人皆醉的時候保持清醒,一點也不容易。

現時港股正處於上落市的中間位置,若有進一步的利好消息入市,大市或將由現水平再升5-10%,但是如果市場情緒逆轉,在短線客獲利回吐之下,大市調整返5-10%亦不是全無道理。

現時市場氣氛傾向正面,可能讀者會認為我是多慮了。然而,今年初以來,中國大陸多個省市連月出現本世紀罕見的水災,不利消費及基建等多個行業的生計。有關負面因素,或將於即將公布的GDP及零售數據內逐步浮面。

另外,港股即將踏入半年結業績公布高峰期,由於今年大部份行業經營環境均較去年同期惡化,預期即將公布的中期業績,未必會為市場帶來太大的驚喜,甚至部份早前已被炒高的股價,或有機會出現「見光死」的現象。

再者,推動這一波環球股市向上的主導原因,是市場普遍對今年美國加息的預期逆轉。然而,有關利好因素已炒作了超過一個月的時間,市場理應全面消化有關訊息,因此本周美國聯儲局的議息結果,相信很難再對市場有任何正面的刺激作用。

隨著市況回穩,近日借殼上市的活動再次活躍,不排除部份只是「博懵」乘機炒作,這或反映一批對市場氣氛極之敏感的投機者,他們或認為起碼在未來一個季度內,港股的氣氛仍然偏好。因此,雖然本欄對後市進一步大幅上升信心不足,現時看淡後市,可能仍然是言之尚早,因為即使港股今次反彈,只是彈返去年高位至今年低位的中間位置,恒指仍然有差不多1000點左右的潛在升幅尚未兌現。這個50%的反彈,最終能否成事,當然不是絕對。然而,像過去七年一樣的大型的上落市況,反彈跌幅一半差不多是幾可肯定的大概率事件。

因此,現在看來仍然不是沽貨離場的時機,因為投資者於現價沽出,他們很難保證能於今年稍後時間,以低於目前的價錢買回自己原來的持股,或換入回報更佳的投資。因此,目前較佳的策略,很可能是繼續按兵不動;假如市場由現水平再進一步急升,屆時將會是分階段收割的時候。