隨着上周美國聯儲局主席伯南克在電視訪問的言論，及美國高達9.8%的失業率，令市場再有第三輪量化寬鬆政策（QE3）的預期。而有趣的是，反觀上兩次美國推出QE1及QE2的前後情況，不難察覺伯南克的「口術」較QE1和QE2更具威力，更能令股市上升！由於在前兩次有關量化寬鬆的升浪中，兩次皆是在伯南克表示將會推出量化寬鬆政策後，新興市場股市便慢慢展開升浪，而當正式實行QE1和QE2時，便差不多是升浪到頂的時候了。
正如上一次QE2升浪，港股由8月31日的20372點低位反覆上升，而當伯南克在11月3日美國時間宣佈QE2後，恒指進一步爆升，並在三個交易日後升至24988點高位到頂，結束了整個QE2升浪。

落實寬鬆股市到頂

故此，從先前兩次有關QE1和QE2升浪的運行模式可見，股市的升浪是當伯南克開始出「口術」，令市場再有量化寬鬆政策憧憬時升浪便慢慢展開，而到了正式落實量化寬鬆政策時，股市便差不多到這個升浪的最後一擊，亦是到頂的時候了。所以今次若伯南克能夠成功再次發功，誘導市場再有QE3預期，相信應可引發另一輪的QE3升浪。
唯一問題是，這次已經是第三輪的量化寬鬆政策，估計伯南克可能玩唔到幾多次，假若QE3再唔掂，即使有QE4、QE5甚至QE6，屆時的威力肯定大減，情況正如早年的減息周期，在第一、二次減息時，股市會出現短暫升勢，但跟着再減息，其對股市的威力已大為減退，開始無乜效力！
至於QE3升浪應該選擇哪些股份？反觀前兩次的升浪，收租股的升幅遠超地產發展股，明顯反映磚頭有價，而即使近期股市調整，多隻收租股的跌幅相對輕微，所以若短期大市再出現較大調整，筆者會留意收租股及高息的房地產基金（REITs）。
譚紹興
證監會持牌人士
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