熱門新股招股,所凍結的資金,往往過千億,令到銀行體系承受了巨大的壓力。以中國人壽(2628)為例,據報道,市場上有一兩間華資證券公司入票認購新股的金額高達數十億元。新股認購超額百倍以上,自然不是奇怪的事。
問題是,這些證券公司入票認購新股的款額那麼龐大,是與孖展借貸有關。新股認購超額倍數愈高,對於借出孖展的證券公司而言,就愈安全。為了多賺利息收入,證券公司便會盡量借出資金。
根據香港的監管條例,證券公司是要遵守財務要求規定的。公司的股本與生意額要有一個合適的比例,如果資本太少,有些業務例如股票孖展便受到一定的限制。如果一間證券公司入票50億元,又假設孖展是九成,那麼入票認購新股的金額之中,有45億元便由證券公司提供。以現時情況來看,又有多少證券公司能夠提供那麼多資金?
款額巨審批需時
證券公司的資金來源主要是向銀行借貸的,而新股認購孖展借貸,屬於一門很專業的貸款,並不是一般銀行都會參與。
不同銀行會有自己一套貸款審批程序,如果有關銀行是國際性銀行,又假若所借的金額很大的話,審批程序往往需時;而除了香港總行之外,還可能要經過外國總行批准。因此,若有單一證券公司要向銀行作出無抵押的借貸,而貸款額又達到數十億的話,雖然所借的時間很短,但相信一般銀行會覺得是一件極大風險的事件,要經過很多繁複的程序及需要花很多時間,才能完成審批。所以普通銀行一般是很少會參與證券公司新股的融資活動的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授