越來越多A股ETF推出，以昨日成交來看，依然相當受歡迎，但筆者短期對同類產品的興趣不大，現在應該不是好時機。
由6月下旬開始，A股指數明顯跑輸H股指數，理由是海外上市公司回歸，以及QDII。增加股票供應，是令市場降溫的最佳方法，市場參與者是聰明人，不會和大勢作對，明知有2000億元以上的優質新股陸續有來，沒有必要將現在的股票挾上，讓人家在高位沽貨再行換馬，因此未來一段日子，A股仍會是比較沉寂。
除了走勢比較淡靜之外，A股ETF的溢價亦應該下降，越來越多ETF上市，會構成競爭，另外那些回歸的巨企，又會陸續加入A股的主要市場指數，屆時A股指數及H股指數的相關性會進一步上升，犯不着付出一個高溢價去買A股的ETF。

合乎邏輯的發展估計，在未來半年時間之內，A股ETF的溢價應逐漸向下調整，當然不代表現在買入一定輸，只要正股升得夠勁，仍然可以補救溢價下跌的損失，不過炒股票沒有理由明知蝕章也要行動，所以自己一定是敬而遠之，等溢價收窄之後才考慮。
現階段看好中國，首選投資工具當然是H股，股價較低，又配合資金流向。近期國內朋友開始熱衷於投資港股，我們沒有理由反方向行事，放棄自己熟悉的市場，掉頭衝入不熟悉的A股。
一個趨勢產生之後，通常需要一段日子才發揮，因為大部份人都會根據最近的經驗去作出判斷和行動。H強於A是十分正常的情況，可是很多人仍會被上半年A股的神奇表現，和從A50中國基金（2823）大贏特贏的愉快經驗左右了分析。要明白投資這個金錢遊戲是寸土必爭，H股比A股優勝，便要以H股作為主力，贏面較大回報又較高，不要引用過時的經驗。
作者黃國英為證監會持牌人士
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