一再重申，05年整體趨勢仍是向上，但當然並不是全無隱憂，至少一些財經傳媒朋友，已經相當注重美元走勢對港股的影響。
滙率只是經濟其中一個環節，並不代表一切，如果簡簡單單鬥平鬥賤就可以，中國也成不了世界工廠。不過股市短期走勢由熱錢主導，加上現在港美息差高達2厘，假使美元轉強，香港息率可以在短期之內快速追回1厘以上，因此美元強弱，將是恒指走勢的一個關鍵。
一旦美元反彈，恒指可以出現相當急速的調整，這一點已是不少人的共識，但有一個經常可見的毛病，是嘗試去估計美元的底部。最近兩周，身邊有不少朋友，已經對美元的下跌動力相當懷疑，認為將會出現急速反彈。
前一個星期歐元獨大，其他貨幣都無力創出新高，到上個星期剛剛相反，歐元從高位回軟，輪到日圓測試阻力。雖然美元再非全線疲弱，反而是交叉盤主導，但下跌動力放緩，卻不代表將有反彈。
歐元距離最高位，只不過回落了100點子，以累積的升幅而言，這個幅度根本微不足道。