點股壇:中通信具備獨特條件 - 齊明

蘋果日報 2007/04/30 00:00


中國通信服務(552)去年業績並無驚喜,招股書於去年11月發表距年結期不遠,結果業績仍較預測高於7%,本已是不俗,只不過近期並無利好消息,以致股價連跌多天。
中通信去年盈利6.96億元人民幣(下同),較上年增長16.5%,每股盈利17.2分,不派息。
去年營業收入增加7.2%至141.8億元,其中電信基建服務收入增加3.8%,業務流程外判服務收入增長18.1%,應用內容及其他服務收入則減6.8%,經營成本增8.3%,主要是分包成本增加36%至27.6億元,基於節約營運資金的考慮,擴大基建服務業務分包商包料範圍,因此,毛利率由上年的20.31%降至19.45%。
其他經營收入增加37.9%至1.59億元,主要是新增的管理費收入,財務收入淨額增加123%至8564萬元,主要是包括上市集資所得額外利息收入,以及利息支出減少20%。
銷售、一般及管理費用減少3.1%至18.9億元,佔營業額比例由14.74%降至13.33%,主要是壞賬準備及修理費減少。
去年計入負商譽404萬元,上年則為1.59億元,去年亦計入物業、廠房及設備重估減值1.05億元,於作出調整後,去年盈利應為7.97億元,實較上年增加82%,每股盈利應為19.6分。
中通信原本財政已佳,上市後更佳,去年底,現金及存款70.7億元,借貸只有9550萬元,母公司仍擁有15個省分的專門電訊業務,並已授予中通信優先收購權,中通信將於近期內作出決定,先行收購部份,並計劃以現金支付,以提高股本回報。
將透過注資擴大
目前中通信服務地區主要包括上海、浙江、福建、湖北、廣東及海南,最大客戶為中國電信(728),是同系公司,而中移動(941)及聯通(762)都是主要客戶,為加強客戶關係,母公司已分別將9.65%及4.5%股權以無償方式轉讓予中移動及聯通,此外,中通信在22個首兩級建設資格及監理資格中,擁有其中14個資格,這些資格及三大客戶,是其獨有優勢,不愁生意,至於等候發牌的3G業務,亦具強大服務能力。
中通信現價4.93元,PE28.6倍,今年的焦點應是母公司注資及3G牌照,雖PE不低,但業務穩定增長,配合其獨特條件,仍可候低吸納作為中線對象。
齊明
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