中國通信服務（552）去年業績並無驚喜，招股書於去年11月發表距年結期不遠，結果業績仍較預測高於7%，本已是不俗，只不過近期並無利好消息，以致股價連跌多天。
中通信去年盈利6.96億元人民幣（下同），較上年增長16.5%，每股盈利17.2分，不派息。
去年營業收入增加7.2%至141.8億元，其中電信基建服務收入增加3.8%，業務流程外判服務收入增長18.1%，應用內容及其他服務收入則減6.8%，經營成本增8.3%，主要是分包成本增加36%至27.6億元，基於節約營運資金的考慮，擴大基建服務業務分包商包料範圍，因此，毛利率由上年的20.31%降至19.45%。
其他經營收入增加37.9%至1.59億元，主要是新增的管理費收入，財務收入淨額增加123%至8564萬元，主要是包括上市集資所得額外利息收入，以及利息支出減少20%。
銷售、一般及管理費用減少3.1%至18.9億元，佔營業額比例由14.74%降至13.33%，主要是壞賬準備及修理費減少。
去年計入負商譽404萬元，上年則為1.59億元，去年亦計入物業、廠房及設備重估減值1.05億元，於作出調整後，去年盈利應為7.97億元，實較上年增加82%，每股盈利應為19.6分。
中通信原本財政已佳，上市後更佳，去年底，現金及存款70.7億元，借貸只有9550萬元，母公司仍擁有15個省分的專門電訊業務，並已授予中通信優先收購權，中通信將於近期內作出決定，先行收購部份，並計劃以現金支付，以提高股本回報。

將透過注資擴大

目前中通信服務地區主要包括上海、浙江、福建、湖北、廣東及海南，最大客戶為中國電信（728），是同系公司，而中移動（941）及聯通（762）都是主要客戶，為加強客戶關係，母公司已分別將9.65%及4.5%股權以無償方式轉讓予中移動及聯通，此外，中通信在22個首兩級建設資格及監理資格中，擁有其中14個資格，這些資格及三大客戶，是其獨有優勢，不愁生意，至於等候發牌的3G業務，亦具強大服務能力。
中通信現價4.93元，PE28.6倍，今年的焦點應是母公司注資及3G牌照，雖PE不低，但業務穩定增長，配合其獨特條件，仍可候低吸納作為中線對象。
齊明