過去兩年，滬綜指多次在跌破2000點後急速反彈，而且幅度也不小，也許這正是人行在收緊銀根的同時，又不得不保的防線，以免信心全失，令經濟硬着陸。滬綜指反彈，也必帶動恒指反彈，故前陣子滬綜指在跌破2000點後反彈，恒指隨即出現疑似雙底回升走勢。滬綜指昨升近2%，恒指也在美股大跌陰影下升近1%，市場也出現了所謂的炒舊經濟股的看法。不過，這到底是在炒舊經濟股？還是炒恒指雙底回升呢？
恒指成份股中只有騰訊（700）屬新經濟股，與其說炒舊經濟股，不如說是恒指雙底回升之勢。4月3日，恒指升上22722點，可惜之後連跌兩日，跌至22377點，雖說跌幅僅345點，但也令人抹一把汗。

走勢上，恒指正處於雙底回升的中途阻力區，若不能破2月28日的22986點，則雙底回升可能變雙頂回落。恒指昨收22596點，距離上一個高位還有389點之距，這是相當關鍵的數字，大家該留意。如果恒指無力上破22986點，則甚麼炒舊經濟股之說，很可能只是一場美麗的誤解。
不過，若觀察過去多次滬綜指在跌破2000點後的反彈走勢，相信今次也該有不錯反彈，滬綜指昨收2098點，相信還有回升條件，因此我是樂觀的。
除技術走勢分析外，更重要的是恒指成份股中，絕大部份股份在近一段日子公佈的業績都很好。業績好、PE低、派息率高，加上股價比資產值低許多，有條件看得樂觀。

曾淵滄
大學教授