伊朗總統艾哈邁廸內賈德發表全國電視講話，聲稱該國已加入核技術國家的行列，同時並表明會繼續提煉工業用濃縮鈾。伊朗呼籲西方國家尊重伊朗和平發展核能的權利。受中東地緣政治風險增加，刺激石油及其他貴金屬價格大幅攀升至多年來的高位，觸發市場憂慮通脹加劇，美國息口有進一步上調的壓力。由於美國10年期及30年期國庫債券一度升破5厘的主要心理關口，投資者借勢沽售對息口敏感的股份，美股走勢偏軟，亦帶動歐洲及亞洲區股市回落作整固。
伊朗與西方國家就提煉工業用濃縮鈾出現爭拗，確實值得投資者密切留意事態最新發展，但以目前情況而言，尚未發展至一發不可收拾的局面，筆者認為，暫時毋須過份擔憂。事實上，美國能源資訊署公布上周原油存量增加320萬桶至3.46億桶，為近7年來最高水平；筆者相信，一旦中東緊張局勢轉趨緩和，油價有機會在70美元水平開始掉頭回落。若油價如筆者所料掉頭回落，可紓緩通脹壓力上升的憂慮，有助美國10年期及30年期債券孳息率略為回順，可令股巿投資氣氛有改善。

大新銀行改善淨息差

此外，美國鋁業（Alcoa）於上周揭開了季度業績公布期，率先公布了令投資者鼓舞的季度業績，其後通用電氣公布的業績也相當理想。倘若更多美國大型企業公布的季度業績理想，將可增強投資者入巿意欲，有助美股重納升軌。
近日，花旗集團（Citigroup）逐漸擺脫加息的困擾，股價逐步回升，筆者認為對滙豐控股（0005）估值也有正面幫助。滙控目前估值較以往中位數為低，隨時有機會接力成為推動大巿向上的火車頭。恒指經過上周在16250點至16550點整固一輪，儲夠上升動力便有機會發力向上，試較高的阻力位約16700點至16800點，筆者認為落後的中小型銀行股具留意價值。
大新銀行（2356）2005年度業績相較其他中小型銀行遜色。截至05年12月31日止，股東應佔溢利9.79億元，較04年同期倒退12.5%。不過，管理層指出，淨息差已於去年底已見擴闊，06年度首兩個月亦繼續改善，加上集團於去年下半年完成收購的怡泰富財務及澳門商業銀行，均有助貸款總額增幅擴大。筆者相信，2006年集團業績將有改善，以2006年度預計PE約14倍，市價兌賬面值1.8倍計算，估值吸引。投資者可考慮在15.7元附近吸納，中線目標17.5元，止蝕15元。
姚浩然
御泰資產管理有限公司聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，目前持有滙控（005）股份，作者之客戶則持有大新銀行（2356）股份。