和一位曾經在加拿大滿地可交易所作衍生工具培訓的朋友再次碰面。友人說，有趣之處，就是這些交易平台的「推銷員」，往往對於操作沒有多大興趣或經驗。真正操盤的，早上已獲利，再做落去變了賠錢，幾經辛苦作出「絕地反擊」，從而得到最後勝利。
在不斷「出口術」的中美博弈世界，量化交易系統變得難以發揮。美國總統特朗普在美國交易時段早上開市前在Twitter發放一下訊息，亞馬遜AMZN在上周就曾經試過下跌6%，接近100美元，口術殺傷力驚人。特朗普在星期三開市前又說會用導彈「對沖」俄羅斯在敘利亞的惡行，道指開市前又下插接近300點。再看星期三的股市走勢，中午時段去到頂位，但始終不能夠突破星期二的收市價。星期三下午，美國股市再插。此刻星期四下午，我關注德國DAX指數走勢，世界一環扣一環。
facebook教主朱克伯格星期二及三在參眾兩院的聽證會質詢及解畫。事原「劍橋分析」濫用fb用戶資料，股票成交量驚人。朱克伯格星期三被議員炮轟，妙絕的解話沒有令fb股價再下插。全日的A字形盤路，假若是長線投資可以利用期權保護盤路。即日市的操盤人及一小撮的高頻交易操作者，就是捕捉這些環境。

兩國互相出口術

中美兩國互相對駡，特朗普「玩嘢」卻是更高層次，說習近平是「永遠的朋友」。特朗普更要選票支持，成功連任下屆總統寶座。中國宣佈在貿易戰要還擊，習在星期二又說中國會開放貿易疑似伸出善意。此刻的星期四，中國再說貿易戰會升溫還擊。美國總統特朗普話說再對價值1,000億美元的中國進口貨品徵收關稅，這一切一切的終極「口術」，製造了很多金融市場買賣的機會。有人大賺，但更多人重傷出場。
現今的香港處境，行情並非那麼精彩。不少人住蝸居生活艱難，中產捱貴樓，人工不漲但通貨膨脹，不如走去投資市場搏一搏？貪婪與心雄，是投資最大敵人，市場經驗告訴我們，崩盤速度往往比上漲的快，地緣政治越來越難理解，高槓桿買賣容易加速死亡。第二季還有很多機會。芝加哥波幅指數CBOE VIX如不斷停留在20，上落機會變得相當「平均」。
最後，A字的交易日，即開市下跌，掙扎上升，再下跌，把操作者弄得失魂落魄，方向全失。利潤在早上已達標，再trade下去就是自尋煩惱，回歸原點。到最後每人有不同的演繹方法，贏家必須是經驗之談。

錢志健
資深對沖基金經理
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本欄逢周五刊出