【拆　局】
A股瘋狂，港股不但沒有跟上，連兩地掛牌股份，H股升幅也明顯跑輸A股，如內險A股過去三個交易日普遍狂彈兩至三成，但內險H股昨最多只追升約一成，升幅最多只及A股一半。出現如斯現象，市場目前主要歸咎兩地投資習慣及資金來源大不同，惟基金普遍相信情況不會無止境持續，H股終有追落後一日。

兩地投資習慣各異

單計聖誕至昨日三日，內銀A股升6%至8%，但H股昨只彈3%；狂飆逾一成的證券A股，H股彈不足半成，目前仍較A股有溢價的H股，僅餘下約8%，恒生AH溢價指數不足兩個月內喪升逾兩成至124.4，意味A股較H股有24%溢價。
H股升勢打五折，市場相信原因在於內地是散戶市，港股則以機構投資者主導，前者傾向靠消息及跟勢炒作，近期更現羊群心態，觸發無論升跌市均呈現「一窩蜂」局面，令升勢陷瘋狂；相反，港股大戶考慮基本因素及估值，操作成熟而冷靜，令升勢追不上。
分析亦指，內地信託產品回報持續下滑、內地樓市疲弱，及創業板股腳軟，正觸發資金全方位套現，轉戰低估值、反彈勢頭強勁的指數重磅股，牽涉以萬億計新資金入市，加上早已突萬億的孖展額，港股自然比下去。
市場正渴望知道，內地散戶寧買貴也不南下的怪現象，會在甚麼時候改變？有基金指，目前正留意一直反應冷淡的港股通成交會否回暖，以及兩地差價再擴闊至2009年時約30%至40%水平，追落後的北水便有機會醒覺搶攻H股。

記者︰林靜