港股上周在4日內最多下跌800點，跌勢頗急，但並非意料之外。筆者近期已多次強調，14000點之港股，PE達18-20倍，並不便宜，就算某些樂觀的大行預期恒指可挑戰16000點（？），也不是一蹴即就，更何況資金在此水平入市之吸引力不大。
港股是否值16000點，一定要視乎2004年第4季的經濟數據以及全年業績表現而定，此乃客觀的標準去印證大家所估計的樂觀預期。在未有確實的支持數據出現前，港股又處於高位，資金的入市態度必定審慎。
美元反彈也是跌市的其中一個因素，正如上周筆者所料，美元已具備足夠的反彈條件，特別是市場上已沒有人相信美元會反彈。
筆者相信，美元反彈之勢仍會持續，主要是聯儲局的利率政策將會是不斷加息（有秩序？），即每次議息皆加1/4厘，到年中，聯邦基金利率極可能升至3.5厘，到時香港便有加息1-1.5厘的壓力。
至於港股何時見底？短期內（至本月底）相信恒指在13000-13200點水平可望有支持，但並不表示此水平便是見底回升的水平。