雖然貿易談判將在10月初繼續進行，特朗普亦宣佈押後加徵中國貨品關稅至10月中，但我們認為雙方能夠縮小分歧，並簽署貿易協議的機會不大。即使貿易談判在10月可以「停火」，惟現已實施的關稅也很難會取消。因此，全球最大和第二大經濟體之間的雙邊貿易將繼續嚴峻。

我們的基本預測（機會率為60%）為美方對3,000億美元中國進口商品的關稅仍會維持，稅率最終將上升至25%，而預計在2020年美國總統大選之前中美貿易協議不會達成。調查顯示，中國在美國人口中越來越不受歡迎，如果特朗普政府選擇加大對中國的壓力，我們預計國會不會有太大的阻力。除非特朗普連任前景惡化，如經濟活動數據或股票市場表現轉弱，則美國可能提前達成貿易協議（機會率為40%）。

相信中國政策的傾向將持續寬鬆至年底以「穩經濟」，除了全面降準50個基點，亦相繼會推出更多刺激措施，確保有足夠就業職位增長，維持社會穩定。

花旗投資策略及研究部
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