恒指10月份下跌1000多點，市場情緒剎那間變得悲觀起來。加息步伐持續、禽流感疫情的憂慮，都是大市下跌的主要原因。

上周五美國公布的國內生產總值（GDP）為3.8%，較市場預期為佳；反映通脹的核心指數則放慢至1.3%，為兩年內最溫和的。數據顯示美國經濟在溫和通脹之下維持理想的經濟增長，相信聯儲未必如市場所憂慮的會加快加息步伐。
大市在高位因加息步伐加快的憂慮而下跌，跌至近期低位其實已作出充份反映，配合上周五的數據，港股應可作出技術性反彈。若市場真的利用此等數據再炒息口見頂，則後市可望重上高位。近期市場情緒已一面倒向淡，加上禽流感的憂慮，正是將投資情緒降溫至極點，相信短期可望出現一個較強勁的反彈。
炒加息、炒息口見頂、再炒加息……下一次應是炒息口見頂罷！2005年的市況就是在此等情況之下出現大型上落市。
11月份的期指未平倉合約只得8萬多張，似乎大戶的倉底尚未完全建立，期權未平倉合約亦相對地少及分布得較為鬆散，估計本周初，市況仍缺乏明確方向，波幅介乎14200-14500點。
藍籌股方面可留意滙控（005），滙控早前受壓，市場的論點及理由了無新意，全部皆是筆者在去年底叫大家在135元水平沽貨的理由，此等論點終於在滙控股價跌至低位時出現。

滙控博短線反彈

讀者們若一直有跟閱此欄，應可了解及比較市場的看法是如何的後知後覺。市場永遠都是在股市上升之時漠視負面因素，在下跌時才找解釋的理由。其實以走勢而論，近期的滙控是明顯的表現強勢，加上快將公布派發季度股息，股價相信已在120元水平見底，博短線反彈此其時矣。
二三線股及一些基金股，特別是工業股，皆全面報跌，原因只得一個，就是過了高增長期，PE難以維持於高水平。更加重要的是，此等股份大部份已累積了頗巨大的升幅，機構性投資者開始獲利。現今投資市場講求效益，就算是好公司也不一定要長相廝守，只要是增長放緩，基金經理也會爭相沽貨獲利。長線投資也要計回報率及機會成本，不是盲目地死揸不放。相信不少此類股份在未來兩三年也難翻身，此等例子在過往數年屢見不鮮。
今年股市其實是頗難獲取大利的，市況只是大型上落市，資金主力集中在一線藍籌身上，二三線股陷阱重重，偶一不慎便泥足深陷。小投資自然被驅趕至窩輪市場上炒作，但散戶用炒股仔的方法去炒輪，卻又死路一條。雖然大市平均成交150-200億，但對於主要客戶為散戶的中小型證券行，其實只是慘淡經營。
筆者的「專業投資實戰課程」尚餘少數學額，查詢可致電「香港投資者學會」23928466。
沈振盈　訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。