恒指仍然徘徊高位不下,並不代表市底大好,要令指數不跌,方法有很多種,未必代表實質購買力強勁。其中一個做法是掃高個別重磅股,再在期權及認股證市場做對沖,利用衍生工具去保障所掃入正股之風險,使到指數不跌,以營造向好的訊號。在指數高企的情況下,先行沽售一些與指數無關的股份便容易得多,大家可以留意一些所謂基金愛股的表現,再看看其成交額及技術走勢,便可知箇中玄機。
滙控(005)股價繼續疲弱,上日已跌穿近兩個月的低位,進一步證實筆者早前的論點:「滙控受壓非關備兌證4441街貨多所影響」。在4441事件中,筆者已多次強調,滙控股價不升是有其道理,只不過大部份人認為它應該要升,又遇上4441有巨大街貨,便以此作解釋而已。更有不少人推斷,此證到期後,正股必可無風無險踏上「升」途。可惜的是,當大家見滙控升上126-127元水平之時,以為股價可扶搖直上之際,其他的滙控Call輪街貨再度大幅上升(詳細分析可參閱筆者在7月1日及4日於「投資學堂」之文章),之後就是股價再度下跌。
其實衍生工具市場之操作極為複雜,大部份人對其了解不深因而出現了誤解或一廂情願之看法。筆者始終都是那一句,投資市場不能全部看表面,亦不能單方面去相信某一方向的看法。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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[email protected] 作者沈振盈為證監會持牌人士,本文所提及之上市法團,作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。