當年今日

基金觀點:歐洲復蘇勢頭強勁

蘋果日報 2015/09/30 00:00


上周希臘大選結束,激進左翼聯盟領袖齊普拉斯再次就任總理,事件對市場未見有顯著影響。我們一如以往認為希臘對整體歐洲的實質影響有限,而歐洲經濟的基本因素正在轉強,為投資者帶來不少機會。
隨着希臘危機減退,投資者將注意力再次集中於基本因素之上。歐洲的經濟增長持續錄得復蘇,並未受到希臘問題影響;今年第二季歐元區的增長按季上升0.4%,較預期為佳,其中出口及消費仍然強韌。
但值得注意的是,今年歐元區的經濟復蘇並非由出口帶動,而是因為內需顯著回順。歐洲消費轉強,主要受惠於勞工市場改善,油價低企,以及財政緊縮措施減少。雖然歐元區整體失業率仍然偏高(7月份數字為11%),但正循利好方向發展。
貸款情況在一般企業及家庭兩方面均有所改善,亦令人鼓舞。歐洲央行銀行貸款調查反映第二季的信貸情況所有進展,零售及企業的貸款需求升至歷史新高,更超越2006年金融危機前的高位。
企業表現方面,歐洲企業今年第二季的盈利再次錄得增長。截至上周初,斯托克歐洲600指數中九成企業已公佈業績,我們預計2015年第二季的每股盈利按年增加6.2%,扣除能源股,增長更高達13.1%。此外,有52%公司公佈的每股盈利比分析員預期為佳。
在第二季的業績期內,佔斯托克歐洲600指數約25%的金融股表現尤其出眾。在過去三季的業績期內,金融範疇受惠於較佳的信貸環境及法規風險下降,一直是表現領先的範疇。而這範疇仍存在上升潛力,原因是歐洲金融股與2007年10月高位仍有25%距離,並且是唯一仍未回到當時高位的範疇。
總括而言,即使早前受希臘危機困擾,而且環球其他地區表現相對疲弱,但歐洲經濟仍穩步向前。雖然通脹仍然未達目標水平,部份歐洲國家更需要進一步推進改革以令發展可以持續,但我們認為歐洲整體前景看好,持有歐洲資產可望帶來更多機遇。

吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk