全球股市突然間出現大調整，港股能夠獨善其身嗎？當大家早前興高采烈地炒息口見頂、炒宏調「冇料到」、炒香港水浸，在勝利沖昏頭腦之下，將所有在環球投資市場正在發生的轉變拋諸腦後之際，跌浪就悄然而至。當然，筆者暫時仍認為此乃調整浪，並非股災，但殺傷力卻不可忽視，特別是在窩輪市場。
股市難測嗎？非也！問題早已存在，只是大家視而不見而已！「明明大市正在上升，哪裏會大跌呢？」此乃典型的散戶心態。早在上月中，筆者已多番指出，升市背後隱藏殺機，今次跌市之因素，其實筆者一早已告訴大家，只不過市場未有即時反映而已。或許這是市場之反應遲鈍，又或許這是大戶之功力。然而，能做到「眾人皆醉我獨醒」，確實也是困難。
在過去兩周，大家看着金價狂升，卻不懂得反思，原來商品價格升得過急、過高會引來通脹。大家知道中國加息以進行宏觀調整，但見國企跌完再升，便認為宏調冇料到。若大家以政治角度分析，當內地市民對樓價升得過急而出現抗議示威，正觸及激起民憤之大忌，中央自會加緊調控。大家還在心口上加一個勇字，繼續狂炒中資地產股，實乃極危險之舉動。
今次大調整，主要原因有三：第一，市場早前誤以為「息口見頂」而炒錯市，大家將伯南克之言論誤解，股市亦錯誤地上升。在5月10日議息後，大家明白了，自然要作出修訂政策。第二，商品價格如脫韁野馬，產生經濟受打擊及通脹壓力的憂慮。第三個原因就是美元大跌，引致借日圓的對沖盤需要沽貨補倉。以上三大理由，筆者早前已多番論述，只是大市一直上升，令大家拋諸腦後而已。
美元跌令資金流出美元資產，有人話資金會流入亞洲區，令亞洲區股市受惠，港股之升更是此原因。大家有沒有真的去留意一些非美元區股市的表現呢？日股在美元開始確認跌浪之後，即復活節後，是從17400點反覆向下的。港股無錯是上升，但港元跟美元掛鈎的，港股是間接的美元資產，對歐資來說根本就是美元資產。就憑一句「美元跌，資金從美元資產流入亞洲區股市」去解釋早前港股的升市，是否有點兒斷章取義、人云亦云呢？

恒指第1站支持16400

美滙指數從年初之91.17點跌至上周五83.84，反映美元下跌了8.04%。杜指年初10673點，升至最高位為11670點，上升9.34%，而以上周五收11381點計，上升6.63%。這即是說，投資在美股之海外基金，若計及滙率因素，已累積了賬面虧損。
美元下跌，筆者在年初早已提及，而今年一直建議大家存入外幣，但以歐洲貨幣及日圓為主，相信在美元跌浪確認之下，大可穩坐釣魚船，不妨部份獲利，部份持有至年底。
還看港股，在2006年港股升幅冠於全球主要股市，除非美元短期內止跌回升，否則港股之沽壓會加大。恒指第一站支持位為16400點，因為上周在此水平之認沽期權未平倉合約勁增至6095張。第二個支持位則為16000點。
沈振盈　訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士