可轉換債券(Convertible Securities) 一般以債權（債券、企業債）或有嵌入式期權的優先股（允許在預定條件下轉換成普通股）的形式存在。當相關普通股上漲時，嵌入式期權將提供資本增值。

當利率受強勁的經濟和企業盈利增長等良性因素驅動而上升時，股票將表現良好，而可轉換債券的價值也會因可轉換期權而提升。相反，若股票表現欠佳，可轉換債券的債券屬性，即利息支付與本金償付，則可提供部分補償。在此情況下，可轉換債券與一般債券類似，在市場下跌時其價值損失風險將較一般股票低。

鑒於過去幾年美國股市的表現，許多投資者都憂慮股票估值與持倉問題，並因此選擇持有部分可轉換債券。

可轉換債券可為尋求股票收益與可控風險的投資者提供許多潛在益處，包括建立不對稱的上行/下行組合，在相關股票升值時有更高參與度。可轉換債券通常獲得低於一般債券但高於普通股派息的當期收益。此外，由於與其他資產類別的不完全或低相關性，可轉換債券可為投資組合增添額外的多元潛力，優化其風險特徵。而且，可轉換債券持有者較普通股股東具有更高優先順序的發行人資產追索權。

基於上述原因，我們認為可轉換債券不但具備適應各種市場條件的能力，亦可迎合投資者的不同投資偏好，是投資組合多元化的不錯選擇。

富蘭克林鄧普頓投資
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