股市不斷創造「大奇蹟日」。美國道瓊斯、標普500、科技納斯達克指數也不斷在高位徘徊；標普500破頂，股市氣氛不錯。市場憧憬美國減息50點子，G20大阪高峯會前的消息，是中美雙方疑似「休戰」。香港一邊，「送中」惡法暫緩，港股距離29,000反彈也不遠，芝加哥波幅指數VIX在16左右徘徊。

串流娛樂公司Netflix (NFLX) 處於「被打」狀態，Marvel原先在Netflix的Marvel英雄系列，將會成為絕響；Disney+預計在11月開台，製作中的復仇者，有鷹眼，雷神的兄弟Loki，美國隊長的老友「寒冬戰士」等等，必然劇力萬鈞。Netflix現市值為1,583億美元，現股價約為360美元，比52周最高峯的419.77美元為低。Disney是歷史悠久的上市公司，市值為2,526億美元，深入細看年報，抽絲剝繭，了解集團收入的來龍去脈。

Netflix自家品牌的連續劇「殺手鐧」，繼《紙牌屋 6》劇集之後，暫沒有激發更大熱潮，Marvel在Netflix的「最後之作」，有超能力的私家偵探Jessica Jones，相信也難扭轉劣勢。相反，迪士尼現在15.7倍PE，相對Netflix 129倍PE來說「便宜」得多。Netflix劇集可算是Sell The World那一種，而本年第四季，要面對Disney+開台，將會是Netflix近年的最大威脅。

快將7月，我們快會進入了北美季度業績公佈期。Visa (V) 及MasterCard (MA) 也算是金融科技、電子支付的龍頭，不需要多解釋。Visa在2019年第一季度，即2018年最後3個月，所錄得的收入為55.1億美元，相對分析師預期的多出了1億美元收入。過去5年， Mastercard平均每年盈利增長為20%，美國華爾街則預測，未來平均每年增長為21%，走勢強勁。下半年，繼續留意金融科技股，也將會是強勢主力股。

網上閱讀收費，美帝的《紐約時報》，被指為高質量內容。《紐約時報》創辦於1851，是無可置疑的強力品牌。New York Times（代號：NYT）在2018年的一整年在網上收入為7.09億美元，而廣告收入有新媒體衝擊下變得劇烈；但與預期在2020年可達致的8億美元電子訂閱收入目標已不遠。在2019年，預計《紐時》集團總收入為18.3億美元。《紐時》不是科技股，廣告及網上訂戶令可預計的收入增加了某程度上的確定性。在傳媒不斷轉型的2019年，它們擴張招聘記者，以及投放資源，很大程度上它們相信獨立性、內容、質量與及深入報道。

最後，2019年下半年，地緣政治複雜，英國、加拿大及台灣，在未來7個月，會有新的領導，G20峯會，香港問題始終不會是主軸。恐怕香港人的抗爭過後，北京對香港的自由度更加會收窄。「台灣殺人事件」絕對是當權者藉口的政治謀圖。連登仔的集資成功，令小熊維尼尷尬，小心大報復在即。送中暫緩，好像異形怪獸，隨時翻身「刧殺」幾百萬人。七一我上街！

對沖人生

錢志健, 資深對沖基金經理

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