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暢談富論:東歐經濟復蘇股市看俏

蘋果日報 2010/11/21 00:00


新興經濟體於上季繼續錄得強勁增長,不少亞洲及拉丁美洲國家均上調其GDP增長預測,市場焦點已由刺激經濟增長轉向控制通貨膨脹,鑑於聯儲局計劃於明年向美國經濟體系注入更多流動資金,包括印度及中國在內的多個國家已開始加息。新興國家股市10月份持續攀升,摩根士丹利新興市場指數以美元計升2.9%。拉丁美洲方面,巴西總統大選困擾投資者,導致股價落後於區內市場;而前總統NestorKirchner逝世推動阿根廷市場顯著跑贏大市,因為投資者相信將有助推行期待已久的市場改革。亞洲方面,資金持續流入、經濟暢旺及當地貨幣升值推動市場於上月錄得理想升幅。受惠於歐元兌美元上升,東歐成為10月份表現最佳的市場。
基建、礦業撐經濟
東歐與其他新興市場類似,俄羅斯經濟自08年底以來顯著復蘇,俄股自09年1月低位反彈已逾一倍。儘管09年俄羅斯經濟萎縮7.9%,但IMF預計2010及2011年將分別增長4.0%及4.3%。今年俄羅斯的經濟擴張主要受出口強勁增長支持,而出口增長則由油氣價格上升推動,目前石油及天然氣已佔俄羅斯出口近70%。另外,在礦藏豐富的優勢下,俄羅斯在金屬及礦業包括鋼鐵、鈦、鋁及礬土等也舉足輕重。
根據摩根士丹利指數,俄羅斯在新興歐洲股市中佔有超過五成的市值規模,但我們認為一些尚未列入指數的前緣市場亦存在增長及投資機會,例如羅馬尼亞。羅馬尼亞於07年加入歐盟,正大力改革,相信能強化其資本市場,但和其他東歐國家一樣,羅馬尼亞亦受全球金融危機打擊而需要援助,在歐盟提供的200億歐元財務援助方案幫助下,當地股市得以穩定,貨幣壓力亦獲紓緩。基建發展是可動用歐盟資金的主要項目之一,建築及建材電力行業增長前景理想,具投資吸引力。
東歐經濟復蘇,支持股市可處於長期升勢。除了宏觀經濟數據理想,金融及財政指標亦利好,我們相信東歐市場在沽空活動盛行、衍生工具廣泛應用及全球市場拓展的環境下,將面臨較大波動,其間難免會出現整固,但短期整固將為投資者帶來買入機會。長期而言,市場的表現將會反映區內經濟的增長。

富蘭克林鄧普頓投資