近日市況可謂起起跌跌，儘管於即日內上冲下洗，依然徘徊於250日線游走。而昨日大市焦點，當然集中於中國移動（941）的中期成績表上，業績雖說是預期的上限，但股價卻反映一切。中移動在下午開市後一度高見84.80元，惟升勢僅曇花一現，更以倒水式急跌作結，以接近全日低位收市。單是中移動的下跌，已抵銷恒指60點的升幅，並且帶動其他藍籌股由升轉跌。
細看業績，中移動純利上升4.2%，至576億元人民幣，過去6個月的新增客戶達3176萬人，看似稍為好過預期，但細閱報告，發現在新增客戶中，有六成是來自低消費的農村市場，令ARPU（每月每戶平均收入）繼續下跌。
再者，其實在中央開放電訊市場後，市場競爭激烈，各營運商各出奇謀，中移動為確保市場領導地位，花費於手機補貼方面亦會增加三分一，而此項開支會繼續擴大，令成本增加。

炒中移宜先套利

此外，今次中移動在人事上出現大變動，新舵手的管治能力仍是未知之數。買股票應該是買前景、買將來。在圖表上，中移動股價已經接近過去一年高位，加上上述的未知數，投資者獲利回吐亦屬正常。
除了中移動之外，其他中價股表現普遍不俗，上午上升，下午小回，上升股數為608隻，下跌股數415隻，可見大市步履漸穩，兩個消息一好一淡，互相抵銷，專注炒業績股應較為上算。
所謂業績股有兩個炒法，一是於業績公佈前5至10日，見圖表有異動，可跟隨春江鴨落注，穩健者則可選擇於業績前離場，因為最近有一個現象，如業績遜預期或與預期相符，異動股會瞬即打回原形，不如在業績前做「快閃黨」。另一個炒法是當業績優於預期，而股價再過兩三天後仍有後續上升力量，方才跟進，博長線上升。

張士佳
寶來證券（香港）董事　投資服務部
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