在資金推動下，港股節節上升，際此升市的大時代，潑冷水勸人小心調整自然是「忠言逆耳」、阻人發達。其實不同投資者皆有不同的資金分配策略，大家的入市位不同，投資組合不同，投資決定自然不可一概而論。肯冒險者在高位繼續追貨、繼續持貨，自然有更大回報；不肯冒險者陸續減磅獲利，雖然少賺一點，但也樂得心理上的減壓。
投資是一場「長途賽」，而市場亦會瞬間即變，短暫的勝負實不足道。上周四之前，金價升勢所向披靡，沽者皆損手，股民亦在金屬股份中炒個不亦樂乎！但又有誰料得到，市場在一夜之間將一周的升幅完全摧毀。
錯過了升幅者，在周四之前可能仍會心癢癢；有追貨者自會意氣風發，信心百倍。然而，突發的大調整，將勝利者殺個措手不及，勝負立變。
投資市場就是這樣，升得多自然會跌，這是極正常的，不需要原因，不需要解釋，任何理由也可能只是導火線而已。散戶經常摸頂追貨，原因只是基於「貪」與「妒」：貪於賺盡每一分每一毫，妒忌別人賺得較自己多。
港股確實是一個資金市，無限量的資金不斷入市，自然可以令到股市長升長有。於是，近期大家所聽到的評論聲音，皆認為港股就算已經累積了頗大的升幅，也不用怕會出現大調整，理由是「因為錢多」。在「因為錢多」的潛移默化之下，羊群效應已經啓動，大家在心理上已經消除了「擔心調整」這一個心魔。大家完全不理會市場潛在的壞因素，而認為就算調整也不太深，只相信唯一的升市理由：「因為錢多」，這正是最危險的時候。上周四之金屬價格走勢就是最佳的例子。

看好之餘提高警覺

黃金市場、白銀市場等，不是有很多「錢」在炒作嗎？從邏輯上推敲，錢多也不代表這些「錢」會不理價入市，更不代表這些「錢」不會沽貨獲利。不錯，市場的錢確實多，但已經投入了市場，賬面利潤豐厚的資金就更多。而環球的資金熱錢，有很大部份其實是借貸而來，當中還涉及一些其他模式的對沖盤。故此，只要全球投資市場中某一些部份出現轉變，就會觸發獲利盤不問價沽貨。上周四之金屬價格急跌，就是受獲利盤所帶動。升勢強如黃金、白銀也可一日之間暴跌，大家又如何可以單憑一句「錢多」就斷定大市不會作出大調整呢？筆者不是建議大家去開淡倉，而是在看好之餘應提高警覺，時時保持清晰的判斷，不要人云亦云。
說到後市的看法，筆者看得較任何人樂觀，但要入市不是在現水平。早前恒指處於15500點時，筆者全力唱好，不少於今日唱好大市者，當時還不知所以，評論模棱兩可，直至恒指升了上來才如夢初醒，見勢講勢。近日市況強勢，此輩中人自然全面跟勢而評論，然而，筆者實在做不到在現水平再火上加油，推散戶入市。就算再錯失300-500點的升幅，也不覺得可惜，起碼不用擔心可能會出現的1000-1500點的調整。要知道散戶不若專業的炒家，他們大部份皆不懂得止蝕，當人人唱好之時，亦會以為唱好的人是百分百準確。若沒有人告訴他們升市背後也有大跌的可能，他們就會完全相信，不作懷疑。
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沈振盈　訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士