去年逾廿間公司上市申請被拒，聯交所發布《上市決策》解釋被拒宗數大幅增加的原因。其實近年IPO數目大增，多了上市申請被拒乃正常現象。報告附錄詳細列出所有去年擬上市公司的背景及其被拒絶上市的原因，主要失敗歸因於沒有需要上市的商業理據，並非真有集資需要。另一些拒絶理由如「估值沒有根據」及「董事/控股股東不適合」可圈可點，從中體會到聯交所對小投資者的關心。

某公司業務是向新加坡客戶提供洗衣及亞麻布管理服務，收入及溢利增長有限，因為未能就其特高的預測市盈率提供合理解釋，上市申請被拒。市盈率過高被否決上市，可能是前無古人。估值高的公司不能上市，散戶不用買貴貨，免得股價上市後潛水而虧損，也算美事一件。

另有三間公司因創辦人或董事各曾蓄意避稅、犯賄賂罪或違法挪用公司資金罪成，相關人等因干犯不誠實行為的罪行而使其誠信備受質疑，同被評為不適合上市。其中一位所犯之事已經事隔20多年，由此可見聯交所要求是多麼的嚴格，說不定一些已上市公司也不能達標。

梁杰文
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