筆者將經濟周期分成六個階段(見上表),
一般來說,各地經濟擴張期多較收縮期為長(日本不包括在內)。當經濟正處谷底徘徊,利率水平通常亦經已貼底。雖然於此期間,市場對經濟前景看法分歧,難以達至共識,但這時期投資環境亦漸趨安全。
因不確定市況回升而未敢增加投資股票基金的投資者,宜透過均衡基金由基金經理衡量合適時候,從組合調撥債券及股票的資產比重,會是較穩定的一個途徑。至於期內採取的投資取向除可先採守勢外,投資者如較進取或能清晰確認經濟衰退已盡,金融及地產兩類主題基金也可選擇持有。
隨着經濟環境逐漸轉佳,企業轉虧為盈的情況亦見上升,投資者亦可增加股票投資比重。此時,與經濟周期敏感度較高的主題基金,像消費及工業基金,應該開始發揮升值潛力。
當經濟周期持續擴張、利率上升壓力醞釀時,可以考慮換馬增持具高增長但對利率敏感度較低的科技及物流服務類別基金。
在整體經濟指標及股市水平屢創新高、但卻隱約呈現泡沫隱憂的時候,便是見好即收之時,應將資產,包括股票基金減持,並增持現金、債券,以鎖定利潤。
黃敏碩 亨達投資研究聯席董事
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