【熱錢湧入】銀行及投資界：立法與制裁首輪震盪已消化 資金續流入新興市場
蘋果日報 2020/06/08 06:00
港匯
金管局兩日三度承接近百億元資金入場，反映內地部署中概股回港上市，拉動資金流入抵銷流出的策略湊效。
港版《國安法》通過美國揚言全方位取消香港特殊待遇，各界憂慮本港資金外流及國際金融中心地位敲響喪鐘，但政局不安資金流向卻反高潮，金管局兩日三度承接近百億元資金入場，反映內地部署中概股回港上市，拉動資金流入抵銷流出的策略湊效。
綜合投資界、經濟師及銀行界分析，市場已消化了立法及制裁消息等首輪震盪，加上半年結及資金流向新興市場，風險資產現升浪，即或本港真有資金走，內地亦會加速調撥紅色資本「填返個窿」，業界估未來一兩個月資金仍持續流入。
下一個挑戰位，是美國公佈具體制裁措施會否觸碰本港美元交易地位，惟外界估計可能性不高，因會傷及美國自身利益。
對於《國安法》通過及外國制裁陰霾下，本港資金不撤反入，澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆認為，特朗普至今未提出制裁細節，市場已經「消化咗之前嘅消息」，加上全球復工情況理想，資金流入風險資產，美滙指數大跌。美國制裁中國企業，中概股順勢在港上市，人行及中銀保監聲明都提及支持香港國際金融中心地位，非常罕見；下一個挑戰關口，他說「要睇美國對香港具體行動，有沒有涉及美元交易問題。」
從事投行及私募基金的思博資本（香港）高級合夥人兼亞太區行政總裁張宗永表示，《國安法》出台，從個人層面講，市民擔憂未來自由受損設置離岸戶口作保障，啟動裝置或調撥資金上路可能已經發生，但本港資金是否大舉外流或外商撤離，真正考驗在於長線機構投資者如何研判，特別已在港設總部並視作跳板進入中國投資的機構，他們約佔香港經濟規模一半。這些投資者若未因立法減低對中國龐大投資興趣，繼續駐紮本港掛牌上市依然是上佳選擇，相信他們正冷靜觀察市況；再退一步，倘真的出現資金流走，他謂北京隨時可讓紅色資本加速進場「填返個窿」，香港仍可發揮集資投資金融中心角色，此所以中國強行立法看來是「有恃無恐」。
東方滙理銀行新興市場策略師張敬勤指，中概股接連在港上市鞏固資金流入勢頭，半年結令息緊誘發套息活動，踏入7月上市公司又要派息，均支持港滙走強。《國安法》條文及制裁細則尚待公佈，金融市場雖有不確定性及潛在波動，惟資金流出並非必然，有外商可能保守一些滙出資金，「但亦有好多地區資金返嚟」，新興市場資產亦見升浪。
星展香港財資市場部董事總經理王良享亦說，市場已消化美國制裁消息，本港金融體系沒受顯著負面影響，《國安法》細則其實已無太大重要，特朗普處理疫情及示威引致四處火頭，未必對香港有過重制裁；美歐量寬資金流向新興市場，長期看，香港仍是資金流入多於流出。
【小知識】：資金流向窺探
自去年中反修例運動後，市民開設離岸戶口不斷增加，法律上將資產存放外地「剝離」本港，買個安心保障；港版《國安法》通過，亦不時傳聞私銀客戶啟動資金「上路」，但港滙近日走強觸發金管局7.75接錢，到底資金反高潮流入，是招股催谷的短暫效應還是真流入？
要看資金撤走鬆人抑或真正停留，不單看港滙或拆息變動，更實際是看金管局每月公佈的貨幣統計數字，當中本港廣義貨幣供應M2，即包括法定貨幣及銀行本外幣存款總和。
若以此作準，由去年6月社運至今（金管局最新公佈是4月份數據），期內M2一直介乎14萬億元上落，變動不算大，最低是去年6至9月份的14.5萬億元，之後M2緩步向上，今年4月回升至期內最高位14.94萬億元。
去年8月，港元存款一度按月跌1.6%（減少1110.8億元），引發走資關注，不過連外幣存款計，當月M2仍微升0.2%，意味只是貨幣單位轉移，未「剝離」本港，9月份港元存款亦回升。
本港無外滙管制資金可自由進出，除了滬港通機制反映資金每日淨流入流出外，唯一看得見的標記，就是港滙有否觸碰強弱兌換保證價，令金管局進場操作外滙交易，銀行體系總結餘因而增減。
金融市場瞬間逆轉，滙率亦然，政局動盪與招股熱互相角力，暫時資金流入勝過流出，未來窺探資金虛實就要追踪M2變化。
記者：劉美儀
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