鉑陽太陽能（566）去年10月進軍太陽能業務，至今雖然不足1年，但成間公司已脫胎換骨，剛剛宣佈接到一張定單，總值就成200億元，令人咋舌，新能源業務發圍力度之勁，可以得見。鉑陽前身係玩具股紅發，未轉型之前，一年生意額都只是5、6億元，現時一張單，攤分每年生意額已60多億元，仲未計其他客戶的定單在內。鉑陽轉型，變身之快，令人嘆為觀止。

200億定單料賺100億

一張「柯打」200億元，雖然係好吸引，但可以賺到幾多？先係「戲肉」。鉑陽收購Apollo全部股權時，後者保證截至2010年6月止11個月稅後盈利不少於5500萬美元，其中09年5個月為1500萬美元，而2010年上半年為4000萬美元。
實際業績好好多，09年底止5個月，Apollo銷售收入3.15億元，毛利2.35億元，淨利潤1.65億元（約2131萬美元），比預期目標超出40%；以此計算毛利率為74.5%，淨利潤率52.3%。理論上，生意越大，利潤率越高；假設一切不變，200億元的大單，淨利潤至少有100億元，分開3年入賬，每年33億元。
鉑陽市值幾多？假使所有CB全部行使計，發行股數為160億股，加上發行予漢能的49.11億股，總發行股數為209.11億股，以昨日收市價0.74元計，市值154.7億元，亦即以2011年計，PE只係4.68倍！
漢能係內地民營清潔能源企業，主營水電、風電和太陽能發電，目標到2020年成為全球最大的清潔能源企業，今次向鉑陽落單，大舉拓展光伏發電，是邁向目標踏出重要一步。
漢能入股鉑陽的時間表，將會與設備合約的支付進度掛鈎，巨額柯打分3期交付，首期金額66.13億元，漢能在預付一半款項後，才入股19.64億股，並設有6個月禁售期，估計首批生產程序可在今年底前啟動，第2批最快2011年4月，第3批為2012年3月。
新能源屬高速增長行業，先進國家的新能源公司，PE多在15至30倍之間，鉑陽預測PE低至5倍，實在極具吸引力，股價有頗大上升空間。
郭兆誠