筆者先前謂大市關鍵位在21300水平，必須穩守，結果，大市日前向下突破關鍵位，筆者遂將持貨急降至近零。以當日市況而言，讀者可能以為士佳杞人憂天，因為個股表現未算太差。然而，到了昨天，相信讀者已認同筆者看法，因大市雖只跌了幾百點，與日前差距不大，但期指昨日跌2.08%，比大市跌幅大的個股更超過一半，比例大幅高於正常水平，筆者慶幸前天大市失守之時，便立即行動。
綜觀現時局面，內地首兩周信貸已逾萬億元，即時傳出中央限制銀行貸款，中銀監雖否認，但已是無私顯見私，市場亦往悲觀方向想，再結合市場誤傳放寬投資後的跌勢，從連串反應來看，似乎資金早已有離場準備，只是敵不動我不動而已。

春節前可能收緊信貸

再者，根據經驗，每逢農曆新年假期前夕，內地會首先回收信貸，看來有關信貸的不利消息，仍會在市場流傳一陣，今趟下跌，應是「嚟真」。筆者估計，大市今次有可能會下試20000水平，以近兩日跌勢，再低一點亦唔出奇。以昨日期指收市價20743計，大市往績市盈率為18.5倍，市場很奇怪，氣氛好時，高處未算高，氣氛差時，從心理上看便覺得貴。即使回調至20000水平，往績市盈率亦達17.9倍，所以調整似乎會持續一段時間。不過，士佳做了很久好友，現時雖暫時變身淡友，仍主觀認為大市會反覆向下，因為待3月份業績期之後，大市市盈率自然會有所下調。
昨日對好友來說，肯定是不快的一天，但市場不可能每次逢凶化吉，總有一次要下試低位，最重要是記得現時仍是牛市，只要有子彈，始終機會常在。近兩天大市跌勢頗急，士佳不排除今日或下周大市會出現反彈，但到時仍是保留實力，把握機會減持的時間，否則大市真的下試低位，投資者又何來子彈入貨？
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事