當年今日

曾淵滄專欄:5大理由買新世界

蘋果日報 2004/04/29 00:00


眾多地產股中,股價反彈幅度最大的要算新世界發展(017),該股一年前還不到3元,後來上升至接近10元,然後出現調整,同時宣布供股5供2,每股供股價5.4元。供股後,新世界在今年內應該再沒有集資壓力,是為第一個利好因素。
第2個利好因素是,新世界近年來的售樓成績不錯,今年第一季,新世界的售樓收益竟然排名全港第2,僅次於長實(001)。今年第一季,長實售樓收益是62.2億元,新世界為61.4億元,排第3的是新地(016),為53.7億元,餘者如信和置業(083)、會德豐(020)?九龍倉(004)、太古(019)、恒基地產(012)等大地產商加起來也只有75億。供股集資與售樓收益加起來,新世界的債務將大大減輕,過去,新世界股價長期不振,主要原因是債務太高,造成一定的風險,所以不受基金經理歡迎。如今大量套現後,債務減低,料會重新受到基金經理的垂青,此為第2個利好因素。
過去很多年,長實、新地、恒地、新世界被譽為香港4大地產商,可是,去年新世界遭恒指淘汰出局,相信對新世界老闆鄭裕彤是奇恥大辱,估計他在新世界被踢出局後,必發憤圖強,此為第3個利好因素。
還有,在高息的環境時,債務高表示風險高,但是,在低息的環境時,債務高可以表示為進取,向銀行借更多低息的錢來投資,回報高過利息收入的機會自然很大。借得愈多,利潤也愈大,此為第4個利好因素。
第5個利好因素自然是樓價上升,過去一年,樓價升了整整50%,這麼大的升幅,使到新世界可以大幅度地將過去撥備減值的地產價值回撥,以製造更好的利潤表現。
曾淵滄 城市大學MBA課程主任