繼神華（1088）、交通銀行（3328）先後公開招股後，另一間內地的重磅股中國遠洋控股（1919）亦快將公開招股。據市場估計，在今年首6個月，本港上市的新股（包括中遠控股），大約共籌集了600多億元，這較去年同期的500餘億，增加了百多億元。
在去年上半年，集資額達百億元以上的股份，應該是中芯（981）及平保（2318），相對招股價計算，平保目前的股價表現不俗，中芯則尚在「潛水」，距當時的招股價2.69元仍有一段頗長路途。可見在去年上半年若單以招股集資額高來計算，大Size的新股「贏面」只是50、50。
綜觀去年上半年籌集了500多億元後，大市在去年7月只有輕微反彈，經7、8兩個月鞏固，直至9月才有真正突破。同時，若比較市場氣氛，好像去年上半年較佳，當時美國才剛開始調高利率，本港樓市仍在上升中。近期則有點不同了，最少「任三招」推出後，本港利率上調，對樓市的影響可能並非如「某些人士」預期般輕微。故這次港股在600多億「抽水」後，即使大笨象已「鬆綁」，但能否令港股真正升破14300阻力，則難料。
據報道，這次中遠控股的招股價可能介乎4.25至5.75元，發行22億多股，大約籌集120多億元。若以中遠的招股價計算，其招股預計PE約介乎6.5至8.5倍，是近期較低招股PE的一隻重磅股。
可是若進一步比較其他航運股，首先中海集運（2866）今年的預期PE大約為4倍，東方海外（316）的預期PE更低至3.6倍，至於其他亞洲區的同類股之PE亦大約為6至7倍。以此來看，中遠控股的招股PE不算太便宜。

BDI反映前景平平

另一方面，筆者更有興趣知道，為何航運股的整體預期PE這麼低？低PE的原因，其中一個可能性是，市場預期該行業前景欠佳，故不願以高價吸納，因而慢慢令其PE逐步下降。BalticDryIndex（波羅的海乾貨指數，簡稱BDI）是反映在海上運送各主要原材料所需價格的指標，故亦是航運業情況的指標。據報道，BDI已由年初的4500多點，反覆下挫至上周的2889點，累積跌幅達37%，反映航運業的前景平平，這亦解釋為何近期的航運股如東方海外及中遠太平洋（1199）的股價持續偏軟。
BDI雖然反映航運情況，但由於航運與商品期貨等原材料之需求可謂息息相關，故BDI下跌，某程度預期原材料等商品期貨價格將回落。附圖是BDI與油價之比較走勢圖。
譚紹興
電郵：[email protected]