本周一收巿後，巿場有兩個重要消息：滙豐控股（005）公佈業績及英國保誠集團（Prudential）落實以355億美元收購AIA。
滙控業績比巿場預期差，當天在倫敦市場大跌5%，加上英鎊因政治陰影籠罩而跌了約2%，造成滙控在英國的收巿價比香港同日收巿價折讓大概9%。另一隻在英國上巿的渣打集團（2888），亦受滙控消息拖累，在倫敦巿場偏弱，比香港同日收巿折讓5%。
滙控主要的失望來自一次性的債券估值損失（滙控債券價格上升，因會計準則而需要為此撥備）。另外，滙控投資銀行交易收入比預期的少，但是，最基本的商業銀行業務業績合乎預期。

市場反應過敏

至於保誠收購AIA一事，主要原因是保誠對亞洲發展前景甚為樂觀。因此，筆者對於渣打的弱勢是不太理解，認為市場是反應過敏，畢竟渣打在投行業務的比重較滙控為小，而且渣打的主要業務亦是來自亞洲等新興市場。
保誠以蛇吞象的形式收購AIA（保誠的巿值只是AIA的60%），因此需要供股集資，令股價大跌12%。投資者亦馬上部署沽出滙控及渣打，亦有對冲基金先行沽空保誠股票，準備現金來供股。儘管如此，投資界普遍認為，這次收購長遠對保誠有利，因為收購後，亞洲業務比重大幅提高。投資者會定位保誠為較高增長的亞洲保險股，給予更高估值。
其實在亞洲歷史悠久的宏利金融（945）以往也有類似的優勢。不過公司在金融海嘯中表現有點失望，屢次未能兌現承諾（如多番集資或業績倒退），因此股價近期表現較為反覆，假以時日，如公司能交出成績，必定會再次成為基金愛股。
保誠收購AIA交易亦會間接影響另外2隻港股--港交所（388）失去一個巨無霸上巿所帶來的額外收入；中策集團（235）收購AIG在台灣南山集團持股一事可能有變數！

楊延德　中環資產投資有限公司董事