在過去個半月，恒生指數波動於12800點至13400點（幅度約4.6%）之間，而國企指數就在4300點至4800點之間上落（幅度約11%），主要受熱錢炒作人民幣浮動消息所帶動，令波幅擴大。
恒指及國指同樣處於50天平均線上，執筆時分別為12930點及4405點，走勢仍屬向好，但由於二者均處於10天平均線（分別為13185點及4680點）以下，技術顯示兩者短期波幅會徘徊10天及50天平均線之間。
目前的高油價正打擊着投資者的情緒，即使市場資金充裕，買家亦較難找到「買上」的理由，令大市陷於膠着狀態。
除了油價外，美國大選前不明朗的政治氣候亦影響着股市、債市、滙市及其他金融市場的表現，現階段投資者仍然傾向採取觀望態度。
由於布殊與克里的民意支持度差距不大，市場較難找出「一面倒」的方向。根據外電報道，投資市場較歡迎布殊連任，因為現行的經濟政策可以延續。
投資者選擇買入認購或認沽輪，便應從3方面考慮，包括正股變動幅度、引伸波幅變動及時間耗損。三者之間的互動，對窩輪投資回報產生影響。

2.時間耗損
以2隻滙控認購輪9101及2250作比較，二者行使價同樣為125元，但9101離到期日只得2.3個月，而2250就有4個月。
執筆時，9101提供的實際槓桿達27倍，較2250的15.7倍為高，故前者因擁有較高槓桿較適合持滙控股價在短期內可急速向上看法的投資者。
但倘若認為滙控只會穩步上升，那麼2250便較適合。因為以窩輪的時間耗損計，9101的時間值耗損若以百分比計，差不多比2250大一倍，這主要是因為9101的時間較短，以及9101的輪價較2250細（執筆時9101報0.227元，2250做0.41元）。
故此在投資窩輪時，除了先要對正股有本身的一套看法，還要根據市場情況選擇合適的窩輪。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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