記得筆者剛在本報執筆時,便已經指出過澳元、紐元及加拿大元將會是今年度的「滙市之星」。果然,在今年的上半年,澳、紐、加元都走勢堅挺,全部都改寫了三至四年的新高,總算對各位讀者有所交代。可是下半年剛開始,這三隻傳統的高息貨幣便面目全非,紛紛大跌3至5%。筆者年初頗看好的加元,更曾於上周跌穿1.4的重要關口。不少讀者紛紛電郵筆者,希望筆者可以再詳細分析這些商品貨幣在下半年的走勢。
相信大部份對滙市有認識的讀者都知道,澳元、紐元及加拿大元傳統上都是以高息政策吸引國際性的資金流入,而由於這三國都是規模比較小的經濟,以致國際資金的進出便成為對其幣值影響最大的其中一項因素。七月以來,澳、紐、加元相繼大跌,便是這理論的一大見證。六月底美國聯邦儲備局減息幅度比預期為小(只減了四分之一厘),有分析家開始相信美國減息周期已經完結,導致美國長息馬上急升。另一方面,加拿大及新西蘭中央銀行為了防止經濟硬着陸,亦雙雙在七月內減息四分之一厘,澳洲央行也有機會亦步亦趨追隨減息。此消彼長下,不少以套息主的國際性資金亦開始抽離澳洲、新西蘭及加拿大等三隻貨幣,成為它們今次大跌的短期因素。
「沙士」爆發成轉捩點
要分析此三隻貨幣下半年的走勢,便要詳細理解它們經濟的狀況。蓋資金的流向可以隨時逆轉,但經濟的基本強弱,卻是支撐幣值的最基本支柱。
若論下半年經濟的發展,筆者對加拿大比較擔心。今年初,加拿大的經濟增長是西方七大工業國中最強的,財政上既有盈餘,加上有通脹的壓力,故在第二季初連續加息了兩次。
可惜好景不常,一個非典型肺炎便令加拿大的經濟受到沉重的打擊,其工商重鎮的多倫多,不論旅遊、消費或其他的商業活動都幾陷癱瘓,直接影響了加拿大政府的部署,再加上與沙士差不多同時爆發的瘋牛症,令其農產品出口都會受嚴重影響。為免經濟墜入深淵,加拿大央行馬上開始減息。筆者相信,加拿大減息的行動有機會持續,加幣的吸引力亦會因而大受影響。未買加元的讀者,暫時不用過於急進,不妨稍候加元跌至1.45元水平再「執平貨」。