【基金觀點】中國豬肉危機下的投資機會
非洲豬瘟基金觀點
非洲豬瘟蔓延,不僅重創中國的豬肉供給,也影響全球市場的肉品價格。對股市投資者來說,即使當前貿易戰存在變數,但若能了解中國國內趨勢,可望在龐大的股市中找到投資機會。
中國民眾特別喜歡豬肉,無論是產量與消耗量都約佔全球一半。2018年,中國豬肉產量達5,420萬頓,消耗量則達5,570萬噸。全球同期豬肉供給量總計1.13億噸。若依據目前的預測,今年底前中國豬肉供給量將減少1,600萬噸,高於美國與巴西的產量總和。也就是說,全球市場屆時將無力填補這個供給缺口。
另一方面,根據美國農業部數據,中國去年的雞肉與牛肉產量分別達1,170萬噸與730萬噸。若以其他肉類取代豬肉,聯博預計將推升中國與全球的需求量,並對全球市場產生下列影響︰肉品價格持續上揚,中國未來一年半的肉品消費量將顯著下滑,可能造成消費行為與偏好出現改變。
隨著豬隻數量減少,飼料需求跟著降低,令穀物價格可能下滑。這個情況不利農民,尤其是已經受中美貿易戰衝擊的美國農民。另外,中國通脹可能上揚。毛豬價格是中國消費者物價指數的一大成份。毛豬價格漲勢目前已經推升消費者物價指數,有可能形成通脹壓力,影響中國人民銀行寬鬆流動性與支撐經濟的能力。
投資者從上述趨勢可以得出幾個研究重點,舉例來說,隨著毛豬生產價格攀升,價格與投入成本的差距拉大,為豬農帶來更多的獲利空間,不僅在中國是如此,美國等其他國家亦然。
這個分析也突顯出貿易戰變數與中國豬肉危機的主要差異。貿易戰的發展難以預期,投資者也不容易分析貿易戰的潛在影響。相較之下,目前已經能夠實質預測非洲豬瘟對各個環節的影響,包括農業大宗商品、肉價、產業與個別企業等等。
非洲豬瘟爆發突顯了中國對全球市場的影響力。全球市場的資產價格過去取決於美國趨勢,如今中國已是第2大經濟體,影響力與美國不分上下,因為它左右了全球的工業大宗商品與農業大宗商品市場。即使非洲豬瘟獲得控制,中國也必須花1年到1年半的時間,豬群規模才得以恢復到先前水平。
貿易戰不應是投資中國的唯一考量點,此次豬肉危機在顯示由下而上研究、橫跨多種產業的重要性。唯有如此,投資者才可望在波動卻又不斷增長的中國股市,找到具有吸引力的投資目標。
(資料截至: 2019年5月20日)
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