中資銀行股近日因強勁盈利預告而大幅炒上，反觀本地銀行股，大部份自今年初急升一輪之後，已經持續調整超過半年時間，日前大摩就發表報告睇好幾隻本地銀行股，理由是最優惠利率與港元同業拆息再收窄空間有限，令銀行淨息差在上半年收窄情況，下半年不再出現，睇好中信國金（183）、大新金融（440）及永亨（302）。
以上本地銀行股可在現時低位買入，一來有相當防守性，二來有機會在目前資金市炒落後，確有相當高的值博率，今日先揀中信國金。
花旗上月首次將中信國金納入研究範圍，並予其買入評級，目標價7.5元，並認為該銀行已就內地急速發展的離岸金融業務作好準備。報告指中信國金業務前景不俗，可藉持有15%的中信銀行（998）踏足內地銀行業市場，又可利用與西班牙BBVA的合作，拓展亞洲區的批發銀行業務。

因此，該行給予中信國金7.5元目標價，當中2.9元是反映中信國金的核心業務價值，而4.6元則是由其手持的15%中信銀行股權而來。根據BBVA的合作協議，中信國金將會收購BBVA的亞洲批發銀行業務，預期有關業務的複合年增長率達30%；惟因仍處於投資期，收購未必會為中信國金即時帶來盈利。以上收購仍在談判當中。
報告又指，憑藉中信銀行的平台，可以支持中信國金未來的盈利增長，而中信國金08年的預測PE只約15倍，其07至09年的每股盈利年複合增長率達20%，基於估值相對較低，花旗認為中信國金的投資價值優於中信銀行。花旗又認為，中信國金55%的盈利來自內地，對比同業只得2至17%，其他優點包括在港有鞏固的基礎，批發銀行業務於亞洲區亦屬世界級。
同時，中信國金為本港銀行中，最能受惠於中國離岸金融業務的急速發展，其中包括貿易金融、跨境外滙交易、財資管理，以及QDII計劃下資產管理需求的急速上升。報告預期中信國金今年上半年純利9.9億元，按年增長1.01倍。
技術上，中信國金今年4月升上7.53元見頂後，近3個月以來形成高位頭肩底收集形態，若能成功升穿6.9元頸線，形態將獲確認，量度升幅可見8元。
買賣策略：待升穿6.86元追入，上望7.9至8元，跌穿近期低位6.24元止蝕。
邱古奇
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