點股壇:皖通宜趁反彈減持 - 齊明

蘋果日報 2011/07/25 00:00


大行唱淡公路股,上周各股均有不同跌幅,其中以安徽皖通高速(995)所受壓力較大,全周共跌15%。
公路股本來收益穩定,一般息率較高,但一經唱淡即現急跌,並不常見。所謂物先腐而後蟲生,公路股早有隱憂,消息指內地運輸費過高,傳當局有意以調整經營年期以降低收費,當時公路股未有較大反應,直至上月,五部委聯合發佈通知,暫停審批收費公路上市及境外企業收購固有公路資產,通過一年時間,全面對公路專項清理,包括收費過高、超額收費以至不合理收費等,但未提及以經營期調整收費,有關消息已使公路股一度受壓,但其後仍可炒上,皖通當時曾跌10%至5.71元,其後炒上至6.79元,而且是年內高價。
副業成效仍待觀察
皖通經營安徽省高速公路,去年11月獲提高通行費,由安徽省交通運輸廳及物價局聯合批准,去年上半年皖通業績微跌,加價後全年業績已增18.3%,今年首季更增36.4%,預期全年業績均有頗佳表現。
目前皖通唯一在建項目,為寧宣杭高速公路宣城至寧國段,全長44公里,總投資26.79億元(人民幣.下同),將於2013年完成。
今年2月,皖通出資1500萬元參與成立合資公司,佔10%,業務包括辦理小額貸款,小企業發展、管理、財務等諮詢業務,8位股東中5位為皖通的關連人士。月中,皖通再出資5億元(港元.下同)成立合資公司,佔16.67%,業務為融資擔保、典當、小額貸款及金融租賃等投資與營運。目標是為中小企業及個體商戶緩解融資難題,合作者均為獨立第三方,並非國企亦無上市,股東共6位,最大股東南翔萬商佔51.67%,從事商貿物流中心開設、經營、管理以及金融投資等業務。皖通的安排是擴散業務,公路未來收費不明,或影響回報,而GDP增長預期繼續放緩,拓展副業可以理解,由於兩項合資公司均非皖通控制,成效仍待觀察。
皖通上周五略為反彈至5.43元,預期PE約8倍,息率4.6%,理論上有吸引力,但走勢仍弱,加上五部委對公路的處理,計劃至明年5月,在此之前,形勢不明朗,審慎者宜趁反彈減持。
齊明