隨着致命病毒擴散全球，疫情重心似乎由中國轉移海外。武漢情況仍然堪憂，患者仍不斷出現，但升幅漸減。而在武漢以外的中國地區，病毒擴散速度已大為減緩。然而，中國境外每日新增感染人數已超越中國，而且正急劇攀升。

經濟表現亦反映疫情進入新階段。中國一連串經濟數據不堪入目，證明對增長下滑的擔憂已成現實。

每日交通流量及用電量顯示企業在農曆新年後無力恢復，而2月份製造業採購經理指數（PMI）也證實了製造業和服務業在毀滅性衝擊下嚴重受挫。

國家統計局及財新的統計指數均跌至歷史最低位，比全球金融危機最差水平還要嚴重，但並不出市場所料，因為在2月上半月，疫情爆發幾乎癱瘓經濟，直至下半月經濟才開始找到立足之地。

展望未來，由於PMI主要量度持續的增長變化，隨着企業逐漸回復，就算復蘇緩慢，3月份的指數仍會強烈反彈。然而，即使PMI在50以上，亦不代表經濟全面回復正常。很多企業仍要埋首應對勞工短缺，供應鏈受阻及絕對疲弱的需求。

假設參考歷史數據，預計PMI在Q1的季度平均值約為46，意味着實際GDP年增長僅略高於零，按季增長則大幅下跌。若疫情未能迅速受控，這些中國數據就預示其他經濟體即將面臨困境。

最後，隨着疫情肆虐全球，投資者心理和決策者對冠狀病毒的評估似乎有所變化。在2月底，全球股市急劇下跌，顯示許多投資者正重新評估情況，不再樂觀認為疫情只限於中國境內。

政壇情況亦如是。在七國集團（G7）呼籲各國協調應對疫情後，美聯儲率先採取行動，緊急降息50個點子。這種應變規模及速度，是自全球金融危機以來首次出現，表明央行正嚴肅處理疫情威脅。

以此看來，美聯儲既然在此刻已作積極行動，其後兩個月按兵不動的機會甚微。根據2008年的經驗，會議外減息只是輔助措施，並不會取代會議的貨幣政策。因此，市場正確反映出美聯儲將再有兩輪減息，聯邦基金利率會在4月底降到0.5%至0.75%。

其他央行和財政部門應會緊隨其後。問題是，大部份發達國家缺乏政策空間，很多政府將迫於無奈，翻箱倒櫃找出刺激措施。即使有招可用，亦未必適合用來應對當前非傳統的經濟衝擊。

凡此種種，加上疫情本身充滿變數，預示了全球經濟和市場前景黯淡，動盪不斷。

姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師

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