首先,隨着早前工行(1398)的A+H股上市模式成功,相信採用此模式上市的國企股將會愈來愈多。其次便是不少在港以H股上市的國企,亦正考慮或已準備以A股在內地上市,例如大唐發電(991)、國壽(2628)、交行(3328)傳聞已久的中石油(857)及中移動(941)等巨無霸。
此外更重要的是,A股的吸引力愈來愈大,正如數月前,筆者跟客戶講述北京首都機場(694)時,便指出,內地最具投資價值的機場股,應該是上海機場(600009.SS),其次為深圳機場(000089.SZ),而不是北京機場,可是該兩機場股只有A股而沒有H股。在國內的上海及深圳股市,合共有逾1400多隻A股掛牌,在股份選擇方面自然較本港的H股為多。隨着近年內地經濟持續強勁,外資對A股的興趣當然也愈來愈大。
數月前,當招行(3968)上市前,筆者便在本欄指出,「假如有辦法的朋友應在內地吸納招行的A股,這會比在港認購更佳,因為當時招行的A股只是8、9元人民幣,好過在港爭崩頭」。
早前有些外資行的研究報告,對本港的招行H股及內地招行的A股,持兩個不同的評級,招行H股是「持有」或「中性」,招行A股卻是「買入」甚至「強烈買入」(StrongBuy)。箇中原因是本港的招行已快到價,而國內的A股則仍有水位。
附圖是招行的H股與A股的走勢比較,A股升勢略為落後於H股,相對上自然較為抵買,好像昨日招行A股的股價只是13.47元人民幣,兌換過來亦不用14元港幣,較本港的招行便宜達2元港幣。假如你有選擇,作為長線投資,你會買哪一隻?
譚紹興
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[email protected] 作者譚紹興為證監會持牌人士,目前持有招行(3968)股份