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點股壇:越秀交通PE偏低

蘋果日報 2002/01/09 00:00


越秀交通(1052)去年中期業績受籌備全運會於廣州舉行而進行的道路維修工程影響,而全運會已順利閉幕,其間越通已受惠於交通流量增加,其後亦已消除道路維修的影響因素,還有,廣州北二環高速公路於去年第四季通車,更添有利因素。
去年中期,越通所投資公路橋樑,除虎門大橋車流量增長2.7%外,其餘均有不同程度的減退,使業績減少9%。
除全運會引致道路維修的塞車因素外,廣東省偏遠地區最終執行安全措施,不准超載車輛行駛,這是長遠策略,該等車輛遲早也會重用高速公路,只是短期因素。

存在3項有利因素
雖然不利因素已影響去年業績,但今年亦存在一些有利因素;包括:(1)北二環高速公路已於去年第四季通車;(2)西部沿海高速公路台陽段於今年初完成,增加交通流量,使虎門大橋交通流量將有強勁增長;(3)來往西安市至河南省的310國道潼關至洛陽一段於去年底完成,將促進西臨高速公路的交通流量。
去年中期業績減退9%,估計全年減幅相似,即每股盈利為24.8仙,股價1.5元,預期PE只有6倍,是公路股PE最低者,在業績倒退情況下,無可厚非。
去年業績雖然減退,但相信今年將有較佳增長,可達15%,則PE更會降至5.2倍。
越通仍在發展中,去年已在評估連接廣州北二環的東二環及西二環高速公路的投資,該3條公路為廣州市交通樞紐,在貫通車流方面有巨大協同作用。
中國已入世,公路股是必然受惠,而且會是最先受惠,目前公路股PE在9倍至14倍之間,視個別地區及概念而定,越通的高速公路主要在於廣州附近,在地理上亦佔優勢,PE應值8倍,則今年內可見2.3元,作為中線投資,是理想對象,可以緩緩收集。