當年今日

陸叔講股:地鐵債券有一定吸引力

蘋果日報 2002/04/25 00:00


近日美國聯儲局的言論相當溫和,令市場普遍相信聯儲局未來的兩次會議都不會將息口調高。上周三的一個調查顯示,被訪的22間美國國債莊家交易商(PrimaryDealers)中,有12家預期聯邦公開市場委員會(FOMC)在6月26日的會議上會維持利率不變,數目比本月5日同類的調查有所增加,近日長債息率及價格的表現,亦正正反映出市場同意這個看法。
可能有投資者會問,為何去估計美息的走勢,要留意債券市場的發展?這和債券價格的表現跟息口走勢背馳有關,亦即是息口向下,債券價格會上升,相反則會下跌。談及債券,地鐵(066)前日宣布發售總額最少10億元,為期分別2、3及4年的零售債券,為香港這個一直不太活躍於債券的市場帶來一點衝擊。相信不少投資者對地鐵這次發債感到興趣,但是否吸引,則會為想參與的投資者帶來疑惑。
購買債券的投資者,最為關心的想必是債券的息率問題,今次地鐵發售2年期債券票面息率為3.75厘,3年則為4.5厘,4年則有5厘。由於3組債券的年期都不太長,故對息口的敏感程度不會太高,加上近日種種因素都反映出美息在今年內應不會有太大升幅,故今次地鐵發售的債券亦可算是吸引,而且由於年期不太長,投資者靈活程度亦會較高。

鎖死資金應量力而為
不過投資者要留意的是,由於今次地鐵發的債券,最低入場費為5萬元,雖然已比市場其他一般債券為低,但投資者必須注意,自己是否有這樣的一筆空餘錢去投資。因為債券的特質是在「某時間內」鎖死資金,如果美國復甦步伐持續,在股票或其他投資市場的回報應會比債券為佳,投資者若將所有資金投放在債券裏,這樣便會失去很多機會。
債券始終是一個長線投資的工具,投資者不應以買賣股票的心態去吸納債券,因為債券的表現較為平穩,波幅比股票為小,故風險會較細,但回報卻比股票低。當然,我非常贊同在一個投資組合中,有一部分資金用於投資在債券,尤其地鐵是一間非常穩健的公司,其債券亦獲得Aa3的評級,風險可說是極低,但投資者應該量力而為,小心去分析自己是否適合投資債券,不應追風認購,令自己的投資失去靈活度。
陳永陸