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財經觀察:擺脫「豬市」向上突破 - 陳建良

蘋果日報 2010/10/07 00:00


首先多謝前兩周參與工作坊的朋友,其中一個較多人問的問題,是第二季時提及的豬市會否延續。就讓筆者總結一下。
首先,本周財經一大新聞是日本央行因日圓上升打擊商業信心,而「搶閘放水」救市。將官方利率由0.1厘降至零至0.1厘,是4年來首次恢復零息,並承諾在物價回穩前維持該水平。此外,繼早前推出30萬億日圓貸款措施後,日央行宣佈成立5萬億日圓基金,在市場吸納政府債券、商業票據、企債和交易所買賣基金(ETF)等,令日本的量化寬鬆規模擴至35萬億日圓。行長白川方明更表示必要時可擴大吸納資產的規模。
早於上周,金磚四國之一的巴西已表示,國際滙市戰爭已悄然爆發,各國政府均操控貨幣來刺激出口。為應付這局面,巴西政府將在市場上買入美元(即沽出本國貨幣)以遏止其貨幣升值。
恒指估值合理泡沫未擬爆
日本宣佈新一輪量化寬鬆措施後當晚,聯儲局主席伯南克便表示量寬政策有利經濟,印刷機再啟動是如箭在弦。日本央行今次為全球「再放水」揭序幕,各國貨幣鬥貶值,應該陸續有來。
貨幣貶值,熱錢流入,資產泡沫是自然現象。商品、磚頭、股票攀升。索羅斯有句名言:「泡沫一旦形成,只會加速,直至爆破」。與其避開升值潮,不如擁抱泡沫。再說,恒指現在2010年和2011年市盈率分別僅14.7倍和12.7倍,估值不貴亦不便宜,只要資金鏈不斷,泡沫在未來只會越吹越大。當然,資產泡沫有副作用的,長遠會引致社會貧富懸殊加劇問題,中國政策將是第四季最大不確定因素。看看港交所(388)股價和近期成交,有銀士是用錢投上信任一票。
短期升幅確過急,有回調可能。但今年第四季內,將有很大機會擺脫「豬市」,向上突破。

陳建良
寶來證券(香港)資產管理部投資管理董事
逢周四刊出