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歐洲大變 宜守不宜攻 - 張士佳

蘋果日報 2015/02/02 00:00


上周港股明顯跑贏中美股市,背後原因有兩種主流說法。其一,上周四期指結算前,好友托住個市,所以至周五才欠缺動力。其二,早前北上炒中資金融股的資金,選擇部份盈利離場,並班師回朝,集中火力回到本地藍籌股上,所以新地(016)、電能(006)及騰訊(700)等有力破頂。我認為皆有其道理,因此亦在高位short call,並順勢修葺組合,沽掉部份中線獲利的股票,如早前許仕仁案後買入的新地,以及持有一段時間又無行的股票,如內地迪士尼概念股炒得火熱,但香港中旅(308)行都冇行,都係先沽出,套回現金博其他股票仲好。
未來數月 步步驚心
港股雖強,但外圍不可不睇。自極左政黨左翼激進聯盟贏得希臘大選後,新總理齊普拉斯上台,打着救國民於苦困及爭取尊重的旗號,不斷推翻舊政府的對外政策。當中包括叫停國有資產私有化計劃,中國遠洋投資當地最大港口67%股權的計劃觸礁,須重新審視交易,以及希望與歐盟、歐央行及IMF等債權人商討現時的債務協議,並有「削髮」的傾向,令上周希臘國債以及當地銀行價格立即急瀉。歐洲本土勢力抬頭,隨時令當地政治局勢出現強烈對立面,增添不穩定因素。更值得注意的是,除德國及少數國家外,現時多個國家的債務比兩年多前歐債危機爆發時更重,是一顆隨時會爆的「大炸彈」。本周齊普拉斯將與多國領袖於巴塞爾開會,在其結果明朗前,不宜急於大手出擊。
另一個異象是,自二○○○年後,歐元與港股走勢於大多數時間都是同上同落,每次兩者分道揚鑣,港股將於一至四個月後跟追歐元的走勢。而歐央行月中宣佈推出新一輪QE後,歐元跌了下去,而港股卻升至25000點關口,為很少出現的現象,但以過去經驗作參考,未來港股要跟番歐元跌勢,未來三四個月都要步步驚心,不宜過份進取。
假如投資係講值博率,我認為今周宜守不宜攻,順手做吓功課,金融市場機會多的是,最忌係值博率唔夠都出手,中長線打落去,回報一定唔靚仔。當然風險承受能力較高的朋友,可以參考戰友的部署,透過買入西班牙及意大利大型銀行的認沽期權,博未來兩個月歐洲傾唔掂數,惹來恐慌。背後邏輯是,假如希臘成功爭取到甜頭,西班牙及意大利的極左派有機上位,同時危及的就是兩地國家債券,而最重貨的持有人,就是兩地的大型銀行,以千億元去計,爆起上嚟,真係非同小可,回報以倍數計算。而用期權的另一個好處就係,即使希臘問題成功化解,歐洲QE下股市狂升,最多都係輸晒期權金,唔會被人夾到重傷。這樣進取的部署,記得只可小注怡情!

張士佳