武漢肺炎擴散至逾180國家、超過33萬宗確診個案，逾1.4萬人死亡。數字講出了，目前全球已進入戰爭時代（wartime）。美國總統特朗普上周表示，「我是戰時總統（wartime president），為了應對新冠肺炎疫情，將啟動國防物資生產法。」歐洲各國相繼封城、學校停課、甚至要調動軍隊，嚴重程度就如德國總理默克爾所言，這是統一後、第二次世界大戰後國家面臨的最大的挑戰。

不得不承認，這是一場由武漢肺炎引發的世界抗疫戰爭，各國所投入的人力物力以至軍備，不會較一戰及二戰少。即使是場沒有煙硝的戰爭，犧牲的人命卻以萬計。03年沙士經驗，令香港人過去兩個月抗疫上算是守到陣地，但歐美失陷，全球經濟停擺變成事實，股市下沉只是第一步，然後是生產及服務鏈停頓、企業破產及國家失業率飆升，這些滯後反應，將會在未來數個月甚至一兩年內，持續出現。

美股道指期貨今早再度跌停5%，港股上周五反彈千點升幅，或半日內蒸發掉。非常時期，估底已沒有意義，現時不建議撈底，因為沒有一間公司，能百分百在疫情下免疫求存，強如長和系，上周單日可瀉逾一成，債重的內房股，債息亦飆升至30厘以上的瀕臨破產邊緣，當生命威脅近在咫尺，且不知道這場戰爭還要打多久時，大家仍欲撈底或入市，不妨參考兩次世界大戰時的表現才決定。

第一次世界大戰歷時四年(1914年7月至1918年11月)，美股道指開戰前一年(1913年)已跌一成，大戰首年(1914年)再跌30%，翌年(1915年)反彈81%後，隨後兩年再跌近三成，戰爭最後一年(1918年)始反彈一成，並於戰後首年(1919年)飆升三成。

第二次世界大戰歷時六年(1939年9月至1945年9月)，開戰後美股道指連跌三年(1939至1941)，累積跌近三成，及後四年(1942至1945年)則反彈74%。

美股於疫情前創歷史新高，短短兩個月內累跌超過三分之一。很多評論指中國疫情已受控，港股逾半市值屬中資股，復蘇速度亦會較快。但問題在於，今次疫情過後，禍首的中國，肯定會被美國甚至其他國家懲罰，就算特普朗連任失敗，疫戰完結，貿易戰將會重開，不單不會停火，只會變本加厲，全球「反中」的意識形態抬頭，中國要為今次惹禍隱瞞累街坊埋單。夾在中間、以為可左右逢源的香港，會變成政治以至經濟上的磨心。

金管局前總裁任志剛形容，今次疫情問題性質及衍生的影響程度，「複雜到睇唔通」，更指疫情造成環球經濟衰退已屬肯定，全球化亦可能會倒退；油價下跌、經濟衰退、需求減少，擔心出現通縮情況。

港股以至全球其他股市，現價估值平是建基於疫情前經營及利潤狀況，一場疫情令產業鏈以至經濟生態圈出現實質變化。香港最黑暗時期不是08年海嘯，而是97金融風暴後，至03年期間，出現的數年通縮、失業率飆升及經濟衰退期。這也是任志剛最擔心的狀況。

股榮
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